سیگنال‌های موثر بر بازدهی بازار دلار


بازدهی بازارها در هفته اول آبان 1401

بازدهی بازارها در هفته اول آبان 1401

گروه اقتصادی: ، بازدهی بازارها در هفته اول آبان ۱۴۰۱، نشان می‌دهد که مانند هفته گذشته، دو بازار رشد و دو بازار نیز افت را تجربه کردند.

نگاهی به بازدهی بازارها
قیمت دلار
قیمت دلار در هفته سیگنال‌های موثر بر بازدهی بازار دلار اول آبان، ۰٫۱۱ درصد رشد داشت. این بازار هفته گذشته نیز، ۰٫۱۱ درصد رشد کرده بود.
صرافی ملی، روز پنجشنبه ۵ آبان، نرخ فروش دلار را ۲۸۹۴۹ تومان اعلام کرد. این در حالی است که روز پنجشنبه ۲۸ مهر، تابلو صرافی‌ها رقم ۲۸۹۳۴ تومان را نشان می‌داد.

سیگنال‌های مهارکننده دلار
کارشناسان بازارهای مالی سیگنال‌های مهارکننده بازار را ازدست‌رفته می‌دانند. توقف مذاکرات برجام، اعتراضات ۴۲ روز اخیر و ناآرامی‌‌های اجتماعی و بسته‌های تحریمی اتحادیه اروپا و طرف آمریکایی ازجمله مواردی هستند که بر شرایط اقتصادی کشور و قیمت ارز تاثیر کذاشته‌اند. این اخبار به دور از بار روانی بر شرایط بازار دارند، محدودیت‌هایی را نیز در حوزه تجارت خارجی ایجاد می‌کتند.برخی کارشناسان روند سیاسی را غالب بر بازار می‌دانند که حکایت از تورم و انعطاف دولت برای افزایش قیمت‌هاست. آن‌ها به تجربه‌ دولت‌های قبل اشاره می‌کنند که براساس تجربه هر چه به پایان سال نزدیک می‌شویم افزایش قیمت‌ها بیشتر می‌شود.روز پنچشنبه ۵ آبان، بر اساس اعلام برخی کانال‌های تلگرامی، کف و سقف قیمت دلار به ۳۲ هزار تومان و ۳۳ هزار و ۶۰ تومان رسید.

قیمت طلا
بازدهی بازار طلا نیز در هفته اول آبان، با ۲٫۷۹ درصد افت همراه شد. درحالی که طلا هفته گذشته ۳٫۱۷ درصد رشد را تجربه کرده بود.قیمت طلا بر اساس آخرین گزارش اتحادیه طلا و جواهر تهران، به یک میلیون و ۳۶۱ هزار تومان رسید. این در حالی است که هر گرم طلا در روز ۱۴ مهر، یک میلیون و ۴۰۰ هزار تومان معامله می‌شد.

قیمت سکه
این بازار در هفته اول آبان، با ۰٫۸۳ درصد رشد همراه شد. بازار سکه هفته گذشته را با ۳٫۴۲ درصد رشد به پایان رسانده بود.قیمت سکه طرح جدید به ۱۵ میلیون و ۱۸ هزار تومان رسید. در حالی که قیمت سکه در روز پنجشنبه ۲۸ مهر، ۱۴ میلیون و ۸۹۴ هزار تومان اعلام شد.قیمت طلا در چهارمین روز آبان با افزایش قیمت انس جهانی همراه شد و روند صعودی داشت. اما قیمت سکه تمام بهار آزادی طرح جدید برخلاف قیمت طلا روند کاهشی داشت. روز چهارشنبه هر سکه تمام بهار آزادی طرح جدید با کاهش نزدیک به ۳۰ هزار تومانی، در آخرین پله‌های کانال ۱۴ میلیون تومان در نوسان بود و با قیمت ۱۴ میلیون و ۸۹۰ تا ۹۰۰ هزار تومان در بازار معامله شد.

بورس
شاخص کل بورس تهران در آخرین روز کاری هفته گذشته معادل یک میلیون و ۳۱۰ هزار واحدی بود و این هفته به سطح یک میلیون و ۲۴۱ هزار واحدی رسید و افت بیش از ۵٫۲ درصدی را ثبت کرد.روز چهارشنبه سنگین‌ترین ریزش بازار رخ داد و شاخص هم‌وزن هم روز چهارشنبه بیش از ۸هزار و ۳۰۰ واحد کاهش یافت تا در این هفته بازدهی منفی ۴.۶ درصدی را ثبت کند. این بدترین عملکرد هفتگی شاخص هم وزن محسوب می‌شود.روند تغییرات شاخص هم وزن در طول روز هم حاکی از فشار فروش بالا در میانه های بازار دارد.

ارزش معاملات خرد در معاملات چهارشنبه به بیش از ۲هزار و ۶۴۵ میلیارد تومان رسید که بالاترین میزان از میانه‌های شهریور به حساب می‌آید. البته در این هفته خروج نقدینگی نیز در بازار سرمایه نیز افزایش یافت.
در این هفته شاخص کل هم.وزن نیز همسو با شاخص کل حرکت کرد و افت ۴.۵ درصدی را ثبت کرد. شاخص کل فرابورس با نزول ۳.۵ درصدی در محدوده ۱۷ هزار و ۲۱۰ واحدی قرار گرفت.

پیش‌بینی بورس شنبه
اولین ماه فصل پاییز با افت ۳.۴ درصدی شاخص کل همراه بود. با این وجود نزول برخی از سهام بازار در این ماه سبزپوش شدند.براساس آمار منتشر شده حدود ۲۰ درصد از نمادها توانستند بازدهی مثبت به جا بگذارند.
اگر بازدهی مهر ماه را با تورم ۳ درصدی این ماه بسنجیم به افت بیش از ۶ درصدی شاخص می‌رسیم. یعنی بورس در این ماه هم از تورم جا ماند‌.سیگنال‌های موثر بر بازدهی بازار دلار در این ماه سه چهارم بازار همسو با شاخص کل حرکت کرد. یعنی بیش از نیمی از بازارها در میان زیان دید.طبق آمارها ۲۷ درصد از سهام معامله‌شده در مهر، رشد قیمت داشتند. در این میان ۷۴ درصد از نمادهای دارای بازدهی ماهانه مثبت، توانستند تورم را رد کنند.

تقربیا ۴۸ سهم با وجود بازدهی مثبت، سودی کمتر از تورم ماهانه را ثبت کردند.با وجود افت شاخص کل هنوز هم برخی از سهام موجود در بازار مثبت هستند و این موضوع باعث امیدواری سهامداران نسبت به کلیت بازار سرمایه شده است.البته نباید فراموش کرد که سهامداران نسبت به کلیت بازار سرمایه ناامید هستند و این امیدواری به صورت مقطعی است.به هر ترتیب با وجود رکورد شکنی شاخص کل بورس در این هفته انتظار می‌رود که معاملات شنبه هم تا حدودی منفی باشد.

بازدهی بازارها در هفته سوم خرداد 1401

بازدهی بازارها در هفته سوم خرداد 1401

بازدهی بازارهای مختلف مالی در هفته سوم خردادماه 1401 نشان از تاثیر اتفاقات سیاسی بر روند اکثر آنها دارد.

به گزارش شهر بورس، بازارهای مالی در هفته گذشته تحت تاثیر عوامل مختلفی بودند و افت و خیزهایی را تجربه کردند. در این گزارش، بازدهی بازارها در هفته سوم خرداد 1401 مورد بررسی قرار گرفته شده است.

بازار سرمایه طی هفته گذشته روزهای متعادلی را پشت سر گذاشت و تحت تاثیر اخبار متفاوتی از جمله نرخ بهره، تعلیق عرضه خودرو در بورس کالا، قیمت دلار و نگرانی‌ها از قطعنامه شورای حکام بود.

در پایان این هفته، شاخص کل بورس تهران با افت 1.4 درصدی مواجه بود و شاخص هم وزن نیز افت با افت 1.9 درصدی مواجه شد.

دلار (نیمایی)

قیمت دلار در هفته گذشته تحت تاثیر اتفاقات سیاسی بود و در روزهای پایانی هفته جهش چشم گیری داشت.

در این راستا، قیمت دلار رشد 0.9 درصدی داشت.

بررسی بازدهی بازارها در هفته سوم خرداد 1401 طلای 18 عیار نشان می‌دهد که در جریان معاملات هفته گذشته، رشد اندکی داشت و افزایش 0.7 درصدی را به ثبت رساند.

برخلاف طلا، قیمت سکه که به عقیده کارشناسان دارای حباب مثبت بود تخلیه شد و قیمت این فلز گران‌بها، 2.34 درصد افت کرد.

کدام بازار در سال 1400 بیشترین بازدهی را داشت؟ + جدول

کدام بازار در سال 1400 بیشترین بازدهی را داشت؟ + جدول

شهر بورس – امیر ملک زاده: سال 1400 برای اقتصاد ایران سال عجیبی بود؛ تورم … درصدی که بر اساس اعلام مرکز آمار ایران اتفاق افتاد، قشرهای مختلف مردم را با مشکلاتی مواجه کرد.

در این شرایط، بازارهای مالی نیز تحت تاثیر اتفاقات سیاسی از جمله برگزاری انتخابات ریاست جمهوری، تغییر دولت، مذاکرات برجام و حتی جنگ میان اوکراین و روسیه قرار داشتند.

در این گزارش، به بررسی وضعیت بازارهای مالی بورس، طلا، مسکن، سکه و دلار طی سال 1400 پرداخته شده است.

بورس (رشد 3 درصد)

شاخص کل بورس تهران در سال 1400، کار خود را در سطح یک میلیون و 310 هزار واحد آغاز کرد. دماسنج بازار سرمایه در این یک سال، افت و خیزهای زیادی را تجربه کرد. شاخص کل در خردادماه، افت زیادی داشت و حمایت کانال یک سیگنال‌های موثر بر بازدهی بازار دلار میلیون و 100 هزار واحد را هم از دست داد و در شهریورماه نیز به یک قدمی کانال یک میلیون و 600 هزار واحد رسید.

در این شرایط، شاخص کل بورس تهران بار دیگر با افت مواجه شده و در آخرین روز کاری سال 1400 (28 اسفندماه) در سطح یک میلیون و …. واحد به کار خود پایان داد.

بررسی بازدهی شاخص کل، نشان از رشد سه درصدی این شاخص دارد، اما بررسی پرتفوی سهامداران نشان از ضررهای هنگفت آنها طی ماه های اخیر حکایت دارد. این در حالی است که شاخص کل هم وزن که سهام کوچک بازار را نمایندگی می کند، بیش از 20 درصد دچار افت شده است.

کدام بازار در سال 1400 بیشترین بازدهی را داشت؟

طلا و سکه (رشد 10 درصد)

طلا نیز امسال تحت تاثیر عوامل زیادی از جمله ظهور سویه جهت کرونا با عنوان اومیکرون و سیگنال‌های موثر بر بازدهی بازار دلار البته جنگ میان روسیه و اوکراین بود. قیمت طلا 18 عیار در نخستین روز کاری سال 1400، کار خود را در کانال یک میلیون و 100 آغاز کرد و سپس تا مرز 800 هزار تومان نیز ریزش داشت.

در سال 1400، نوسانات نرخ دلار و اونس جهانی که تحت تاثیر تحولاتی مانند جنگ و برجام بود، باعث افت و خیزهای مختلفی در قیمت طلا شد. با این حال، قیمت طلا در روز پایانی سال 1400 در سطح یک میلیون و 200 هزار تومان به کار خود پایان داد که از رشد حدوداً 10 درصدی قیمت طلا حکایت دارد.

همچنین قیمت سکه نیز در ابتدای سال 1400، کارش را در کانال 11 میلیون و 100 هزار تومان آغاز کرد و در علی رغم افت و خیزهای بسیار، در پایان سال در کانال 12 میلیون و 300 هزار تومان آرام گرفت. بر این اساس، بازدهی سکه نیز در سال 1400، حدود 10 درصد بود.

دلار (رشد 10 درصد)

نرخ دلار نیز در طول سال 1400، رشد بیش از 10 درصدی را به ثبت رساند. قیمت ارز در 6 ماهه دوم سال 1400، به شدت تحت تاثیر مذاکرات برجام بود و با اخبار مربوط به آن، دچار نوسان می شد.

قیمت دلار در ابتدای سال 1400، کار خود را در حوالی 25 هزار تومان آغاز کرد و در پایان سال به نزدیکی های 26 هزار و 500 تومان رسید.

مسکن ( رشد ۹ درصد )

مسکن در سال ۱۴۰۰ رشدی متناسب با بازارهای مالی مانند طلا داشت و البته اندکی کمتر از دلار رشد کرد .

بازار مسکن طی سال‌های ۹۹ و ۱۴۰۰ در رکود نسبی قرار داشت و در سال سیگنال‌های موثر بر بازدهی بازار دلار ۱۴۰۰، با رشد ۹ . ۲۵ درصدی مواجه شد .

سیگنال سفر رئیسی به بازار ارز

سیگنال سفر رئیسی به بازار ارز

سفر رییس جمهور کشور ابراهیم رئیسی با همراهی سرپرست تیم مذاکره کننده ایران به نیویورک همزمان با برخورد دلار به مقاومت سرسخت محدوده ۳۱ هزار و ۷۰۰ تومان شد و دلار به عقب برگشت. قیمت دلار تهران پس از نوسان در بالای محدوده حمایتی ۳۱ هزار و ۲۰۰ تومان در پایان روز دوشنبه در محدوده ۳۱ هزار و ۶۰۰ تومان آرام گرفت.

به گزارش صدای بورس، روز قبل تمامی بازارها منفی بود، سکه امامی با برخورد با مقاومت خود به سمت حمایت روانی اش عقب نشینی کرد دلار تهران کاهش کمتری را نسبت به سکه و درهم ثبت کرد و معاملات بازار سرمایه در انتظار نقدینگی مناسب عقب نشست.

اکوایران در دیدبان هر روز صبح به مرور رویدادهای بازارهای معاملاتی می پردازد، عملکرد گذشته بازار سرمایه و معاملات بازار سکه و ارز را بررسی می کند. در دیده بان اخبار موثر بر بازارها مدنظر قرار می گیرد و هدف توصیف عوامل اثر گذار بر سمت و سوی بازارها است.

روند صعودی حباب سکه
قیمت سکه امامی دیروز به حمایت ۱۴ میلیون و ۲۰۰ هزار تومانی رسید و ربع سکه پنج میلیون تومان شد.

IMG-20220919-WA0025

بررسی های اکوایران نشان می دهد که ارزش ذاتی سکه امامی در بازه روزانه در مقایسه با میانگین هفته قبل و ماه قبل روند نزولی گرفته ولی در همین مدت حباب سکه در جهت خلاف ارزش ذاتی حرکت کرده است. برخی تحلیلگران این رویداد را نشان دهنده افزایش ریسک در بازار سکه می دانند ولی برخی دیگر می گویند خریداران سکه بازدهی خود را با دلار مقایسه می کنند و به همین دلیل در برابر کاهش ارزش اونس طلا در زمان افزایش قیمت دلار مقاومت می کنند در این وضعیت حباب سکه امامی افزایش پیدا می کند. سکه امامی روی محدوده حمایتی ۱۴ میلیون و ۲۰۰ هزار تومانی است که با توجه به میزان بالای حباب آن، اگر دلار کاهشی شود می تواند به دنبال دلار ریزش کند ولی با توجه به کاهش ارزش اونس طلا احتمال بازدهی بیشتر از دلار، برای سکه در شرایط کنونی کم است.

سفری که دلار را به عقب راند
سفر رییس جمهور کشور ابراهیم رئیسی با همراهی سرپرست تیم مذاکره کننده ایران به نیویورک همزمان با برخورد دلار به مقاومت سرسخت محدوده ۳۱ هزار و ۷۰۰ تومان شد و دلار به عقب برگشت. قیمت دلار تهران پس از نوسان در بالای محدوده حمایتی ۳۱ هزار و ۲۰۰ تومان در پایان روز دوشنبه در محدوده ۳۱ هزار و ۶۰۰ تومان آرام گرفت.

حباب درهم هم مطابق پیش بینی روز قبل با کاهش درهم وارد کانال ۳۰۰ تومانی شد. رییس سازمان انرژی اتمی روز قبل از پاسخ آژانس مبنی بر بستن پرونده هسته ای خبر داد اتفاقی که اگر به وقوع بپیوندد اختلافات جدی میان ایران و آژانس حل میشود و راه برای حصول توافق باز خواهد شد.

ولی بازار فعلا زمان حصول توافق را پایان انتخابات نمایندگان آمریکا می داند به همین دلیل بازار ارز واکنش کاهشی به سخنان رییس سازمان انرژی اتمی نداشت.

هیجانات افزایشی فرو نشست
اکوایران قیمت پایانی دلار در بازارهای مختلف را در هر روز محاسبه میکند و در نموداری اولین، کمترین،بالاترین و آخرین قیمت هفته منتهی به آن روز را قرار می دهد.

IMG-20220919-WA0027

بررسی ها نشان می دهد که نمودار دوشنبه، برخلاف روزهای قبل است نمودار روزهای قبل نشان دهنده روند مطلق صعودی و بالا بودن هیجانات افزایشی در بازار بود ولی نمودار مورد بررسی روز دوشنبه نشان می دهد که هیجانات افزایشی نسبت به روز قبل کاهش پیدا کرده است، دلار تهران در این هفته یک مقاومت در محدوده ۳۱ هزار و ۷۰۰ تومان داشته است و پس از برخورد با آن در روز یکشنبه به عقب برگشته است. کاهش بیشتر نرخ دلاری درهم نسبت به نرخ دلار آزاد نیز تاییدکننده کاهش هیجانات افزایشی در بازار ارز است.

راه نجات بازار سرمایه

پس از آنکه شاخص کل نتوانست حمایت محدوده یک میلیون و ۴۲۳ هزار واحدی را حفظ کند حمایت روانی محدوده یک میلیون و ۴۰۰ هزار واحدی و حمایت محدوده یک میلیون و ۳۷۸ هزار واحدی را یکی پس از دیگری از دست داد و اکنون مهم ترین حمایت محدوده حمایتی نزدیک یک میلیون و ۳۶۰ هزار واحد است که انتظار افزایش تقاضا در این محدوده وجود دارد.

به گزارش اکو ایران ،بررسی های تکنیکالی نوید موقعیت های جذاب خرید در سهام لیدر بسیاری از گروه ها را می دهد ولی الگوهای معاملاتی بدون حجم مناسب معاملات تایید نمی شوند به همین دلیل بازار نیمه جان بورس برای زنده شدن نیازمند نقدینگی است.

سیگنال‌های موثر بر بازدهی بازار دلار

در پی افت ۱۷ درصدی دلار و رشد ۹ درصدی شاخص طی یک ماه اخیر، عوامل موثر بر تغییر نقش دلار در صعود بورس و یکه تازی بازار سهام میان بازارهای رقیب بررسی شد.

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس ، روزنامه دنیای اقتصاد در گزارشی از آخرین وضعیت بازارهای مالی اعلام کرد با رشد ۱.۳ درصدی شاخص بورس در روز گذشته، بازدهی این بازار از ابتدای سال از عدد ۲۸ درصد گذشت. استقبال همه‌جانبه سرمایه‌گذاران از سهام در حالی رقم خورد که ارز و طلا به حرکت در مسیر کاهشی ادامه دادند. عقب‌گرد ۳.۴ درصدی نرخ دلار و تنزل ۴.۳ درصدی بهای سکه در سال ۹۸، یکه‌تازی بورس در بین بازارها را بهتر نشان می‌دهد.

سال گذشته، بخش عمده بازدهی در بورس تهران ناشی از رشد دلار و موج تورمی به وجود آمده بود و این تصور را جا انداخت که رشد سهام از محل تقویت دلار صورت گرفته است. اکنون اما این سوال برای بسیاری از معامله‌گران مطرح شده که با وجود عقب‌نشینی بهای ارزها، چرا رشد شاخص سهام همچنان ادامه دارد.

بررسی‌ها نشان می‌دهد کاهش دمای ریسک سیاسی نقش عمده را در عقب‌گرد دلار ایفا کرده و در پی این خوش‌بینی، بخشی از پول‌ها به انگیزه کسب سود، راهی بازار سهام شده است. به بیان ساده‌تر کاهش ریسک‌های غیراقتصادی موجب تقویت ریسک‌پذیری در اقتصاد و در نتیجه اقبال بیشتر به بورس می‌شود. بنابراین مادامی که این انتظارات تداوم یابد، روند مخالف سهام و ارز طبیعی خواهد بود که البته در صورت تغییر نظم سیاسی، کانون گردش نقدینگی نیز به تناسب دستخوش تغییر خواهد شد.

شاخص بورس در معاملات دیروز با رشد بیش از ۲۹۰۰ واحدی پس از سقف‌شکنی تاریخی تا مرز ۲۳۰ هزار واحد نیز رشد کرد.از سوی دیگر، دلار در معاملات روزهای اخیر افت‌های پرشتابی را تجربه کرده است. در بازه یک‌ماهه دلار افت بیش از ۱۷ درصدی را تجربه کرده در حالی که شاخص بورس رشد حدود ۹ درصدی را به ثبت رسانده است.

به این ترتیب در شرایطی که سایر بازارها فضای نا اطمینانی را برای سرمایه‌گذاران رقم زده‌اند، سهام با بازدهی قابل توجه سهامداران خود را به ادامه مسیر ۹۸ دلگرم نگه داشته است. در حالی‌که نزول دلار به عقیده کارشناسان می‌تواند سیگنال منفی برای بازار سهام محسوب شود، این سوال در شرایط کنونی زیاد پرسیده می‌شود که آیا صعود بورس با نزول این‌ چنینی دلار منطقی است؟

بورس در جدال بازارها

شاخص کل بورس تهران از ابتدای سال ۹۸ تا پایان معاملات دیروز بازدهی ۲۹ درصدی را به ثبت رسانده است. این عدد به این معنا است که اگر سبدی از سهام کل نمادهای بورسی بر اساس وزن ارزش بازار آنها در نظر گرفته شود، میزان بازدهی قابل دسترس حدود ۲۹ درصد است. این درحالی است که امکان کسب بازدهی‌ های به مراتب بیشتر وجود داشت.

نگرانی از افزایش ریسک همواره برای سرمایه‌گذار به خصوص در بورس مشاهده می‌شود. با این حال به دلیل کارآیی پایین بورس تهران امکان کسب بازدهی‌های قابل توجه با ریسک‌ های نه‌چندان زیاد وجود دارد و تنها معامله‌گر باید با متغیرهای اثرگذار آشنایی لازم را داشته باشد.

روز گذشته زیان دلار از ابتدای سال از ۳ درصد فراتر رفت (آخرین نرخ‌های دلار تا ساعت ۱۶ دیروز در کانال ۱۲۷۰۰ تومانی قرار داشت). سکه نیز دست از مقاومت کشید و گرچه با چشم امید به اونس طلا در برابر افت دلار مقاومت می‌کرد اما با فشار حداکثری دلار در بازار داخلی با افت به کانال ۴.۳ میلیون تومانی رسید و افت ۴ درصدی از ابتدای سال را به ثبت رساند. افسار نوسان قیمتی سکه تا حد زیادی در اختیار دلار است. گرچه رشدهای اخیر قیمت طلای جهانی به حمایت از قیمت سکه و کاهش حباب انجامید، اما در نهایت شدت نوسان دلار به حدی زیاد است که اثر نوسان اونس طلای جهانی را خنثی کند.

در رقابت بازارها، بورس پیشتاز است و در این خصوص بازار مسکن نیز چندان قابل اتکا نیست. خرید ملک و مسکن به نقدینگی بسیار بیشتری برای حضور سرمایه‌گذاران نیاز دارد و این در حالی است که سرمایه‌گذاری در بورس با کمترین مبالغ نیز امکان‌پذیر است. نکته دوم اینکه با توجه به نقدشوندگی پایین در بازار مسکن از این حیث قابل مقایسه با سهام نیست و حتی اگر رشد قیمت اسمی را شاهد باشیم اما لزوما این موضوع به معنای امکان نقد شدن این دارایی نیست اما بورس با نقدشوندگی زیادی همراه است.

در این خصوص باید به ارزش معاملات بیش از هزار میلیارد تومانی بورس تهران اشاره کرد. میانگین ارزش معاملات بورس تهران از ابتدای سال بیش از هزار میلیارد تومان بوده است. جهش نسبت ارزش معاملات سهام به کل نقدینگی، نشانه‌ حرکت نقدینگی از سایر بازارها به سمت بورس است.

درخصوص جزئیات این موضوع نمی‌توان اظهارنظر دقیقی داشت با این حال جهش نسبت ارزش معاملات به نقدینگی کل در ماه‌های گذشته نسبت به زمستان سال ۹۶ تا بیش از ۵ برابر است، نسبت میانگین ارزش معاملات بورس به نقدینگی در زمستان ۹۶ کمتر از ۰.۰۱ درصد بوده که این عدد در شرایط کنونی به بیش از ۰.۰۵ درصد رسیده است. از این موضوع می‌توان این برداشت را داشت که بخشی از نقدینگی از دیگر بازارها به سمت بورس کشیده شده‌اند.

گرچه بعضا شنیده‌ها از اعطای سود بیشتر از ۲۰ درصد از سوی برخی بانک‌های متخلف خبر می‌دهد با این حال به‌صورت کلی نمی‌توان چندان روی چنین اعدادی در این بازار حساب کرد. به‌صورت ساده با فرض سود ۲۰ درصد یک سپرده‌گذار در بانک، سود حدود ۵ درصد را از ابتدای سال کسب کرده که از سود سهامداران بسیار کمتر است. در شرایط کنونی لازم است به ریسک‌ها در کنار فرصت‌های موجود توجه شود. گرچه بورس را می‌توان همچنان جذاب‌ترین بازار سال ۹۸ مطرح کرد با این حال با توجه به گزینه‌های متفاوت سرمایه‌گذاری اگر به این موارد توجه نشود ریسک زیان نیز وجود خواهد داشت.

چرا دلار نزولی شد؟

عامل سیاسی در کنار انتظارات اقتصادی از آینده (نظیر احتمال کسری بودجه دولت) به رشد نرخ‌ دلار در ماه‌های گذشته کمک کرد اما وضعیت فعلی متغیرها، امکان توجیه نرخ‌های افزایشی دلار را نداشتند. یکی از مواردی که رئیس بانک مرکزی بسیار بر آن تاکید دارد، جلوگیری از جبران کسری بودجه احتمالی دولت با چاپ پول توسط بانک مرکزی است که می‌تواند نقش بسزایی در کنترل انتظارات نگران‌کننده آتی داشته باشد. همچنان نگرانی از احتمال کسری بودجه دولت با توجه به تعلل دولت در اتخاذ تصمیمات بهینه و حرکت در مسیر اصلاح اقتصادی وجود دارد.

در کنار انتظارات نگران‌کننده اقتصادی که در عوامل سیاسی نیز گره خورده‌اند، هراس سیاسی نقش بسزایی در رشد نرخ دلار داشت. در بدبینانه‌ ترین رخدادها مانند احتمال درگیری نظامی در منطقه، دلار سیگنال‌های موثر بر بازدهی بازار دلار به سطوح بیش از ۱۵ هزار تومان رسید. در شرایط کنونی نیز اخبار رایزنی‌های کشورهای منطقه نظیر عراق، قطر یا ژاپن به خوش‌بینی سیاسی در میان فعالان اقتصادی دامن زده و ریزش دلار را به دنبال داشته است. سفر قریب‌الوقوع نخست‌وزیر ژاپن سیگنال سیاسی قدرتمندی بوده که فشار سنگین روانی را بر دلالان ارزی وارد کرده و دلار را به کانال ۱۲ هزار تومان سوق داده است.

آیا صعود بورس منطقی است؟

یکی از محرک‌های اصلی رشد قیمتی سهام طی یک سال گذشته جهش نرخ دلار و تورم در اقتصاد بوده است. شواهد نشان می‌دهد همچنان بورس تا جبران عقب‌ماندگی از متغیرهای اقتصادی ظرفیت رشد دارد و با وجود افت نرخ دلار همچنان می‌توان رشد سهام را منطقی دانست. اگر بدون توجه به شرایط کنونی بورس تهران و متغیرهای اقتصادی و سیاسی به بررسی اثر دلار بر سهام بپردازیم، مشخصا افت نرخ دلار در بازار داخل بر سود آوری شرکت‌های بزرگ کالایی که وزن زیادی در تعیین مسیر شاخص کل بورس تهران دارند، اثر منفی دارد.

در نتیجه به‌صورت عمومی و بدون در نظر گرفتن شرایط موجود افت دلار می‌تواند بر شاخص سهام فشار وارد کند. علاوه بر این نمونه، اثر افت نرخ دلار را می‌توان در عقب‌نشینی تقاضا در بازارهای مختلف مانند بورس کالا (عقب‌نشینی تقاضا از کاتد ملی مس در معاملات روز گذشته و عدم توازن عرضه و تقاضا برخلاف رویه معاملات ماه‌های قبل) نیز مشاهده کرد.

بر این اساس در یک شرایط معمول افت قیمت کالاها در بورس کالا و احتمال افت سودآوری شرکت‌ها در نتیجه نزول دلار می‌تواند بر شاخص کل بورس فشار وارد کند. این موضوع برای یک شرایط معمول قابل قبول است و با این فرض که سهام در یک تعادل نسبی با متغیرهای اثرگذار قرار دارد در نتیجه با افت نرخ دلار انتظار برای واکنش منفی سهام نیز وجود دارد.

این در حالی است که بورس تهران همچنان از متغیرهای اثرگذار بر سهام مانند دلار عقب است و انتظار برای انعکاس نرخ‌های بیشتر دلار با نزدیک شدن نرخ نیما به بازار آزاد در صورت‌های مالی شرکت‌های بزرگ کالایی مانند پتروشیمی‌ها، فلزی‌ها، پالایشی‌ها و سایر شرکت‌ها وجود دارد. این موضوع با افزایش نرخ فروش می‌تواند اثر مثبت خود را در سود شرکت‌ها منعکس کند.

موضوع دیگر به علت عقب‌نشینی دلار در بازار آزاد باز‌ می‌گردد. در این خصوص سیگنال‌ مثبت سیاسی پس از تنش‌های ماه‌های قبل افت دلار را به دنبال داشته است. حال اگر همین موضوع برای بورس در نظر گرفته ‌شود می‌توان به علت منطقی بودن رشد سهام با وجود افت نرخ دلار در بازار آزاد رسید.

P/ E سهام در وضعیت سفید

تحلیلگران بورس تهران طی یک سال گذشته به دنبال موارد متعددی به خصوص هراس سیاسی، انتظارات از نسبت قیمت به درآمد شرکت‌ها را کاهش دادند. در نتیجه در سود ثابت قیمت‌های پایین‌تری برای شرکت‌ها منطقی در نظر گرفته شد. گرچه سهام مسیر صعودی را در پیش گرفت با این حال رشد قیمتی سهام در نتیجه رشد فزاینده سودآوری بود اما با ریسک‌های متعدد موجود به خصوص در بخش سیاسی به تدریج انتظارات از سودآوری شرکت‌ها به سمت نسبت قیمت به درآمد (P/ E) ۴ حرکت کرد. بر این اساس بخش دوم جاماندگی بورس به این قسمت باز‌می‌گردد. به تدریج با رفع ابهامات باید در انتظار رشد نسبت قیمت به درآمد در سهام بود.

صعود بورس؛ نزول دلار

همزمانی صعود بورس و نزول دلار می‌تواند منطقی باشد. نکته نخست به جاماندگی بورس از سطوح کنونی دلار (با وجود افت‌های شدید اخیر) مرتبط است. نکته دوم نیز به لزوم تعدیل انتظارات حاصل از شدت اثر ریسک‌ها در سهام باز‌می‌گردد (فرصت بورس‌بازی در باند نااطمینانی). بر این اساس، اگر سناریوهای مختلف سیاسی را مرور کنیم، علت این موارد مشخص شود.

اگر بنا باشد وضعیت سیاسی به حالت سفید بازگردد، گرچه انتظار برای نزول ادامه‌دار دلار در نتیجه بازگشت آرامش به اقتصاد و تقویت محسوس درآمدهای ارزی دولت وجود دارد اما از سوی دیگر باید اثر این آرامش در سایر بازارها نیز مشاهده شود. در معاملات روزهای اخیر به دنبال افت نرخ دلار به‌عنوان دماسنج انتظارات تورمی در اقتصاد، شاهد عقب‌نشینی نرخ سود در اسناد خزانه هستیم.

علاوه بر این، کاهش شدت ریسک‌های سیستماتیک می‌تواند نسبت قیمت به درآمد انتظاری از سهام را به میانگین تاریخی بورس نزدیک کند و این موضوع عامل حمایتی قوی از سهام محسوب می‌شود. بنابراین برای مثال اگر دلار بنا باشد افت شدید حتی ۲۰ درصدی را تجربه کند، نرخ‌های انتظاری همچنان با نرخ‌های تسعیر شرکت‌های بزرگ فاصله دارد. این در حالی است که با کاهش ریسک در بورس تهران، انتظار برای افزایش نسبت قیمت به درآمد انتظاری وجود دارد و این دو اهرم می‌تواند سهام را در مسیر صعودی یاری کند.

سناریوی دوم اینکه گشایش سیاسی در کوتاه‌مدت با وجود سیگنال‌های مثبت موجود رخ ندهد در نتیجه بار دیگر احتمال ادامه نوسان سیاسی دلار وجود خواهد داشت. حتی با فرض حفظ سطوح کنونی دلار در این سناریو باید بار دیگر به اختلاف نرخ تسعیر دلار در صورت‌های مالی شرکت‌ها بخصوص بزرگان (نرخ نیما) و نرخ بازار آزاد توجه داشت.

در بخش دوم نیز بخش قابل توجهی از ابهامات درخصوص مقدار و نرخ صادرات شرکت‌ها رفع شده و اگر بدترین سناریوی سیاسی کنار گذاشته شود، بورس در جدال با دیگر بازارها نیز همچنان جذاب است. درخصوص سناریوی دوم سیاسی لازم است به اثرات اقتصادی چنین موضوعی نیز توجه شود. برخی بار دیگر به شبیه‌سازی وضعیت کنونی سهام در مهر ماه اشاره می‌کنند.

علت این موضوع در نگاه معامله‌گران این است که در مهر‌ماه بورس پس از برخورد با سقف تاریخی به دنبال ریزش شدید دلار در بازار آزاد مسیر نزولی را در پیش گرفت و در شرایط کنونی نیز معامله‌گران این موضوع را مطرح می‌کنند که احتمال تکرار این موضوع وجود دارد. بر اساس آنچه تاکنون توضیح داده شد می‌توان از نظر منطقی این موضوع را رد کرد.

نکته مهم در رفع ابهام از فروش شرکت‌های صادراتی در شرایط تحریم است. در مهر سال گذشته دقیقا یک ماه پیش از تحریم‌های سختگیرانه آمریکا سردرگمی بسیاری میان تحلیلگران بورسی درخصوص اثر احتمالی این موضوع بر سودآوری شرکت‌ها وجود داشت. این نگرانی‌ها از نرخ فروش تا مقدار فروش شرکت‌های صادراتی را نشانه گرفته بود.

اما در ماه‌های اخیر و در دوران تحریم این معضلات محک زده شدند و اثرات خود را در صورت‌های مالی شرکت‌ها نیز منعکس کردند. در شرایط کنونی علاوه بر موارد سیاسی و اقتصاد داخلی باید توجه ویژه‌ای به بازار جهانی نیز داشت که در معاملات امروز نوسان قیمتی بازار جهانی می‌تواند نقش بسزایی در بورس تهران داشته باشد. علاوه بر این در سناریوهای مختلف سیاسی باید اثر آن بر وضعیت تولید و فروش شرکت‌ها در نظر گرفته شود.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.