ریسک، ناشی از این است که نمی‌دانید دارید چه کار می‌کنید.
بهینه‌سازی سبد سرمایه‌گذاری با دارایی‌های متنوع
یکی از مهم‌ترین دغدغه‌های همیشگی سرمایهگذاران انتخاب بهترین فرصت‌های سرمایه‌گذاری با بیشترین ارزش سرمایه‌گذاری است و با توجه به گزینه‌های مختلف برای سرمایه‌گذاری، تنوع بخشی در سبد سرمایه‌گذاری یک استراتژی مفید و مطرح در مباحث سرمایه‌گذاری می‌باشد. اما استراتژی سرمایه‌گذاری در بین دارایی‌های مختلف نظیر بورس اوراق بهادار، طلا، ارز و رمز ارز نامشخص بوده و معلوم نیست که علیرغم رکود و رونق موقت برخی از دارایی‌ها (همانند بورس و طلا) و همچنین تأثیرات آنها بر یکدیگر، اولویت‌بندی سرمایه‌گذاری (به لحاظ ریسک و بازده) بین دارایی‌های فوق چگونه تخصیص یابد.
هدف از انجام این تحقیق، پیشنهاد اوزان بهینه سرمایه‌گذاری بین دارایی‌های بورس اوراق بهادار تهران، سکه بهار آزادی، دلار آمریکا و بیت‌کوین از طریق حداقل‌سازی ارزش در معرض ریسک شرطی با روش میانگین– ارزش در معرض خطر شرطی می‌باشد. بدین منظور با توجه به دم‌پهن بودن توزیع بازدهی دارایی‌های مالی جهت پیش‌بینی توزیع دنباله‌ها از نظریه ارزش فرین، رویکرد فراتر از آستانه استفاده شده است. همچنین برای محاسبه ارتباط بین این دارایی‌ها از ترکیب روش همبستگی شرطی پویا و کاپولا استفاده شده است که همبستگی علاوه بر غیرخطی بودن، پویا و متغیر با زمان نیز باشد.
با استفاده از اطلاعات روزانه شاخص دارایی‌های فوق در فاصله زمانی مهر 1393 تا فروردین 1397، مرز کارای سرمایه‌گذاری رسم شده است. نتایج نشان می‌دهد در سطح ریسک (ارزش در معرض ریسک شرطی) صفر به دلیل تغییرات کم واریانس، بیشترین وزن سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار و در بالاترین سطح ریسک، بیشترین وزن سرمایه‌گذاری در رمز ارز (بیت‌کوین) به دلیل بازده بالاتر، تخصیص یافته است. همچنبن مقایسه پرتفوهای بهینه با استفاده از نسبت شارپ شرطی حاکی از عملکرد بهتر پرتفوهای متنوع نسبت به هر دارایی است و بهترین عملکرد را پرتفو شامل سکه با اختصاص بیش از 70 درصد و دلار و بیت‌کوین با وزن برابر داشته است. همچنین با توجه به نسبت شارپ شرطی در پرتفو بهینه حداقل وزن سکه 60 درصد وحداکثر سهم دلار و بیت‌کوین 20 درصد می‌باشد.
کلیدواژه‌ها
- همبستگی شرطی پویا
- نظریه ارزش فرین
- کاپولا
- ارزش در معرض ریسک شرطی
- بهینه‌سازی
- سبد با دارایی‌های متنوع
عنوان مقاله [English]
Mixed- Asset Portfolio Optimization
نویسندگان [English]
- soudeh sabahi 1
- Farimah Mokhatab Rafiei 2
- MohammadAli Rastegar 3
1 Master of Financial Engineering of Tarbiat Modares University
2 Associate Professor of Faculty of Industrial and Systems Engineering of Tarbiat Modares University
3 Assistant Professor of Faculty of Industrial and Systems Engineering of Tarbiat Modares Universi
چکیده [English]
Introduction
At the core of any investment lies the return on investment. To gain a favorable return, an investor should take investment-related risks. The interaction between risk and return can lead to decisions on asset allocation. A key strategy in investment discussions is diversification in investment portfolio.
Investment strategy is undetermined in different assets such as security, gold, currency and cryptocurrency. Despite the temporary recession and success of certain assets, it is hard to prioritize investment among assets (in terms of risk and return) to ensure that the investor makes the highest profit at the lowest risk. Thus, the present research used the Mean-CVaR model along with the Extreme value theory (EVT) based on Copula’s theory to estimate the correlations among time series. It used the dynamic conditional correlation (DCC) estimation method to measure the joint distribution of assets regardless of the normality assumption of data, collinearity, priorities and weights of investment in assets as optimal values.
Theoretical Framework
Diversification of conventional investment portfolio which only involves cash and security with alternative assets such as goods, currency and estate helps to decrease the correlation of assets and increase its resistance to severe changes in stock market. It, thus, helps to improve the performance of investment portfolio (Fischer & Lind-Braucher, 2010). Moreover, due to the low correlation between conventional assets and cryptocurrency and its high-efficiency, cryptocurrency is a good instrument to be combined with diverse investment portfolios and can increase the Sharpe ratio (Chuen et al., 2017).
One assumption of the distribution of financial return time series is the normality of data. However, in actuality, many financial return time series are not normal. When the normality assumption is violated, Value at Risk (VaR) is a proper measure.
Risk exposure value is not an integrated risk measurement and due to the lack of sub-aggregation property, may be inefficient in optimizing investment portfolio. Thus, researches introduced Conditional Value at Risk (CVaR) as an integrated measure and an alternative for VaR.
Methodology
As the return on financial assets is marked by a fat tail and is not marked by a normal distribution of data, to better predict the distribution of series, EVT was used. Moreover, Copula’s theory was adopted and the structure of correlations among series as time-varying was modelled via the dynamic conditional correlation estimation and the joint distribution of assets was analyzed regardless of data normality and collinearity. Then, the Mean-CVaR model was used to estimate the risk exposure value and set the investment priorities and weights among assets in Tehran Stock Exchange, Gold Coin, USD and Bitcoin as optimized values.
In this research, for an optimal allocation of investment among four above assets in daily return, Tehran Stock Exchange index (TEPIX) was used. The daily return on investment in Gold Coin (the old version) was estimated in Rials. That of USD was estimated in Rials in Tehran free market. Finally, the daily return on investment in Bitcoin was estimated in Rials between October 2014 and April 2018.
Results & Discussion
A negative correlation was estimated via استراتژی سرمایه‌گذاری یا Investing DCC-Copula between certain assets, which shows that when a particular asset gains higher return on investment (than the mean value), the other asset does not follow the same trend. Thus, investors are capable of diversifying their portfolio accordingly.
Prediction of return on assets showed that the highest expected daily return on investment belonged, respectively, to Bitcoin, Gold Coin, Dollar and Tehran Stock Exchange. Moreover, as the optimized weights showed for zero CVaR, due to the low variance, the greatest investment weight was investment in Tehran Stock Exchange. The higher the investor’s risk-taking, the greater the investment weight of Gold Coin and Bitcoin.
Conclusions & Suggestions
Considering the investor’s risk-taking level, if s/he tolerates the least risks, s/he is suggested to make the most investment in securities. An increase in the minimum expected return on investment is followed by an increase in the investment share of Gold Coin and Bitcoin. Thus highly risk-taking investors are suggested to invest in Bitcoin and low risk-taking counterparts are suggested to invest in Gold Con.
Considering the conditional Sharp (C-Sharp) ratio optimal portfolio indicated a better استراتژی سرمایه‌گذاری یا Investing performance of various portfolios than any other asset, and the best performance of the portfolio includes Gold Coin with more than 70% and Dollars and Bitcoins with an equal weight. Furthermore, according to the C-Sharp ratio in the optimal portfolio, the minimum weight of Gold Coin is 60% and the maximum share of Dollar and Bitcoin is 20%.
کلیدواژه‌ها [English]
- DCC
- EVT
- Copula
- CVaR
- Optimization
- Mixed-Asset Portfolio
مراجع
- پیروی, ع. 1390. تعیین سبد دارایی با تمرکز بر روابط بین بازارهای بورس، طلا، ارز، املاک و مستغلات. پایان‌نامه کارشناسی ارشد, دانشگاه صنعتی خواجه نصیر الدین طوسی.
راغفر, ح. و آجورلو, ن. 1395. برآورد ارزش در معرض خطر پرتفوی ارزی یک بانک نمونه با روش GARCH-EVT-Copula فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی ایران.
شکاری, س. 1397. پیش بینی ارزش در معرض خطر براساس کاپولای متغیر با زمان. کارشناسی ارشد, دانشگاه خاتم.
قلی‌زاده, ع. ا. و متین, م. ط. 1390. انتخاب سبد دارایی ها در دوره رکود و رونق مسکن. فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی.
محمودی, و., امام‌دوست, م. و شعبان‌پور, پ. 1395. بررسی نقش املاک و مستغلات در سبد دارایی سرمایهگذاران در ایران. فصلنامه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی.
نصیری, ف. 1393. بهینه‌سازی پرتفوی سرمایه‌گذاری در بازارهای ارز، طلا و سهام با استفاده از رویکرد ارزش در معرض خطر بر اساس مدل گارچ- کاپولا. کارشناسی ارشد, دانشگاه خاتم.
7 نکته مهم برای سرمایه گذاری در بورس و ارز دیجیتال
برای انجام هر معامله ی نیاز به یکسری تحلیل تکنیکال و مشخص کردن استراتژی سرمایه گذاری می باشد که در کنار این موارد شما با دانستن یکسری نکات مهم و کاربردی می توانید معامله ای با ریسک کمتر و سود بیشتر داشته باشید. ما در این مطلب از سایت بورس فردا به بیان نکات مهم برای سرمایه گذاری در بورس و ارز دیجیتال می پردازیم.
7 نکته مهم برای سرمایه گذاری در بورس و ارز دیجیتال
1. سهم مورد نظر را برای معامله تعیین کنید و حمایت-مقاومت های استاتیک را ترسیم کنید. سعی کنید چندین سهم برای خرید همزمان زیر نظر داشته باشید اما حواستان باشد تعداد سهام واچ لیستتان بیش از حد زیاد نشود تا سردرگم و گیج نشوید.
2. خطوط روند، خطوط حمایت-مقاومت داینامیک را در تایم فریم روزانه یا تایم فریم دلخواهتان ترسیم کنید در یک تایم فریم بالاتر هم نمودار را بررسی کنید. معامله بدون در نظر گرفتن خطوط روند و حمایت-مقاومت، عملا یکی از خطرناک ترین کارهاست.
3. از ابزار فیبوناچی و یا اندیکاتورهایی مانند میانگین متحرک برای پیدا کردن سایر حمایت-مقاومتها و محدوده هایی با پتانسیل برگشت قیمت استفاده کنید. در بسیاری از مواقع که حمایت-مقاومت استاتیکی پیش روی قیمت نیست، ابزار فیبوناچی یکی از بهترین ابزارها در تعیین اهداف رشد و اصلاح است.
4. منتظر تایید در الگوهای کندلی باشید. حمایت-مقاومت های مهم باید خودش را در کندل ها به نمایش بگذارد. معامله های عجولانه و بدون تایید کندل ها ممکن است در نهایت باعث ضرر و زیان شما شوند.
5. همه مواردی که آموختید را با هم به کار ببرید. تحلیل تکنیکال یک فعالیت تک بعدی نیست و صرفا یک ابزار قادر به تحلیل سهام نیستید. استفاده از ابزارهای بیشتر و تایید گرفتن توسط ابزارهای مختلف باعث کاهش ریسک سرمایه گذاری خواهد شد.
6. اگر در انجام معاملات فرد عجولی هستید و یا فردی هستید که مدام استراتژی های خودتان را زیر پا میگذارید، بهتر است برای انجام معاملات یک چک لیست کاغذی تهیه کنید و پارامترهای مهمی که باید برای یک خرید یا فروش مد نظر قرار بدید را در آن بنویسید.
7. پیش از انجام هر معامله، ابتدا چک لیست مربوطه را تکمیل کنید تا مطمئن شوید دارید بر اساس تحلیل و دلیل منظقی معامله می کنید نه بر اساس هیجان و استرس.
۷ نکته که هنگام سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال باید به آنها توجه کنید
امروزه همه به دنبال راهی برای کسب درآمد از ارز دیجیتال هستند. راه‌های زیادی از طریق ماینینگ، تجارت یا سرمایه گذاری (Investing) وجود دارد که می‌توانید سود حاصله خود را افزایش دهید. اما به همین سادگی که به نظر می‌رسد نیست.
شما ممکن است پولی برای سرمایه گذاری داشته باشید، اما دقیقا چه کاری باید با این پول انجام دهید؟ ما در قالب این مقاله برای شما ۷ نکته مهم را جمع آوری کرده‌ایم که از آنها می‌توانید در استراتژی سرمایه گذاری ارزهای دیجیتال خود استفاده کنید.
۱. سود واقعی سرمایه گذاری خود را زمانی که دست به فروش زدید محاسبه کنید
اگرچه مشاهده افزایش قیمت کوین شما میتواند وسوسه برانگیز باشد، اما به این معنی نیست که شما سود کسب کرده‌اید.
سود واقعی زمانی اتفاق میافتد که کوین‌هایتان را به پول نقد تبدیل کنید. این موضوع به علت ماهیت بی‌ثبات ارزهای دیجیتال بسیار مهم است. یک لحظه ممکن است ارزش یک کوین به بالاترین حد ممکن برسد و در یک لحظه ممکنه است به ارزشی پایین‌تر از سرمایه گذاری اولیه شما سقوط کند.
پس فقط با نگاه کردن قیمت‌ها میزان سود یا ضرر خود را محاسبه نکنید و هنگامی که آنها را به پول نقد یا فیات تبدیل کردید، سود یا ضرر خود را محاسبه کنید.
۲. تحت تاثیر احساسات خود قرار نگیرید
باید بدانید که بازار ارزهای دیجیتال مستعد نوسانات شدید است؛ اما برای موفقیت و کسب سود، شما باید قوی باشید و به همان میزان که نوسانات قیمت‌ها را رصد می‌کنید، باید اتفاقات ناگوار و منفی را نیز مدیریت کنید.
اجازه ندهید ترس شما را کنترل کند. به همین دلیل است که بسیاری از معامله‌گران جدید اشتباهات بزرگی می‌کنند و از ترس و وحشت دارایی خود را در یک زمان نامناسب می‌فروشند. بسیاری از افراد به جای تصمیم گیری هوشمندانه بر اساس تحلیل دقیق بازار بر اساس عواطف خود تصمیم می‌گیرند. این امر اغلب منجر به زیان بیشتر یا کاهش سود می‌شود.
کوین‌های خود را فقط به این دلیل که کمی پول بیشتر به دست می‌آورید، به پول نقد تبدیل نکنید. روی اهداف خود متمرکز شوید و با یک افزایش کم از مسیر خود دور نشوید و به اخباری که می‌توانند در عملکرد آن کوین تاثیر بگذارند، دقت کنید.
نکته: در زمان انتشار این مقاله، بیت کوین به پایین‌ترین قیمت خود در سال ۲۰۱۸ رسیده است؛ پس ممکن است بسیاری از شما فقط با احساسات خود تصمیم بگیرید. این نکته را در نظر داشته باشید که شما باید کنترل سرمایه خود را داشته باشید نه برعکس!
۳. از یک صرافی امن استفاده کنید
با توجه به شرایط صرافی‌ها و محدودیت‌هایی که به دلیل تحریم برای کاربران ایرانی ایجاد شده، حتما در انتخاب صرافی که قصد انجام معاملات خود را دارید، دقت لازم را به خرج دهید.
صرافی‌هایی مانند بیت مکس یا CoinBase اجازه فعالیت به کاربران ایرانی را نمی دهند. اما برای مثال صرافی کوینکس، بدون احراز هویت به کاربران اجازه می دهد تا ترید کنند.
۴. بهترین و مناسب ترین نوع استراتژی را انتخاب کنید
شما می توانید استراتژی بلندمدت یا کوتاه مدت را اتخاذ کنید که این نیازمند درک شما از این نکته است که آیا یک کوین را برای سرمایه گذاری کوتاه مدت انتخاب کرده اید یا قصد سرمایه گذاری بلندمدت دارید.
تجربه نشان داده که سرمایه گذاران بلندمدت، معمولا از سود بیشتری برخوردار هستند؛ زیرا اگر آنها بتوانند بیش از ۱۲ ماه سرمایه خود را نگهداری کنند، درگیر نوسانات روزانه، هفتگی یا حتی ماهانه نخواهند شد.
سرمایه گذاران کوتاه مدت اگر با اطلاعات کافی و چاشنی خوش شانسی هم ترید کنند، به هر حال باید هزینه کارمزدها و تبدیل هایی که انجام می دهند را از سود خود کم کنند.
۵. میانگین موقعیت خود را بدست آورید
اگر تصمیم به سرمایه گذاری بلندمدت دارید، یک حد یا سقف متوسط را انتخاب کنید، مثلا از طریق میانگین ارزش دلار. یک استراتژی کارآمد برای اجتناب از اثرات مخرب یک معامله ضعیف به لحاظ زمان‌بندی این است که خرید خود را به مرور زمان و به صورت افزایشی انجام دهید، نه بصورت کلان و یکجا که این امر به معنای خریدن با قیمت متوسط است.
این استراتژی برای کسانی که از شاخص‌های فنی و نحوه کارایی نوسان بازار مطلع نیستند مفید است. وارد کردن سرمایه به این روش لزوما یک حرکت محافظه کارانه نیست؛ بلکه باعث کاهش استراتژی سرمایه‌گذاری یا Investing استرسی می‌شود که در هنگام نوسان بازار اتفاق میافتد. پذیرش موقعیتی که بیش از حد بزرگ است، میتواند به لحاظ احساسی دشوار باشد و در نهایت منجر به تصمیم گیری بد خواهد شد.
۶. به نوسانات و روندهای کریپتو دقت کنید
بازار رمزنگاری به شدت تحت استراتژی سرمایه‌گذاری یا Investing تاثیر اتفاقات و اخبار است. قیمت یک کوین معمولا زمانی افزایش می‌یابد که تحولات و مشارکت‌های جدید اعلام می‌شود و زمانی که شایعات و یا اخبار مربوط به یک هک یا قوانین محدود کننده‌ای در مورد کریپتوها بیان می‌شود، کاهش می‌یابد؛ پس همیشه اخبار کوین یا توکنی که روی آن سرمایه گذاری کردید، دنبال کنید و پیگیر اتفاقاتی که قرار است در آینده برای آن بیافتد باشید.
۷. میزان عرضه، تقاضا و گردش کوین را رصد کنید
قوانین عرضه و تقاضا نیز در مورد جهان ارزهای دیجیتال صادق است. این اصلی است که بسیاری از طرح های افزایشها و کاهشها بر اساس آن ر خ می‌دهد. هرچه مردم بیشتر در یک کوین سرمایه گذاری کنند، قیمت آن بالاتر خواهد رفت. به همین دلیل است که شما نمی توانید تعیین کنید که سرمایه گذاری بر روی یک کوین لزوما به علت ارزان بودن سودآور است. ارزش آن کوین باید با عرضه و گردش آن مقایسه شود.
اگر تعداد کوین‌هایی که در گردش هستند به حداکثر میزان عرضه نزدیک باشد، که می‌توان آنها را ماین یا صادر کرد، احتمال افزایش ارزش این کوین بسیار وجود دارد. این امر به دلیل کمبود عرضه این کوین در زمان افزایش تقاضا رخ می‌دهد.
پس راجع به این موضوع هم فقط به صحبت‌ها و گفته‌های سازنده یک توکن یا کوین بسنده نکنید. ممکن است آنها به شما بگویند که این توکن مانند بیت کوین تا سال آینده چند صد برابر خواهد شد، اما با توجه به گفته‌های بالا این اتفاق لازما برای همه کوین‌ها نخواهد افتاد.
قوانین وارن بافت برای سرمایه گذاری در بازارهای پرنوسان
بحران کرونا باعث شده تا بازارهای مالی مثل نفت و طلا و حتی بیت کوین نوسان های زیادی را سپری کنند . در این مطلب، با استناد به مقاله‌ای از آنوپام چوق (Anupam Chugh)، از قوانین وارن بافت برای سرمایه گذاری در بازارهای پرنوسان را نام می‌بریم.
قانون ۱
چیزی بخرید که اگر بازار تا ۱۰ سال آینده هم تعطیل بود از نگه داشتن آن راضی باشید
وارن بافت همیشه به ارزش ذاتی دارایی نگاه می‌کند. همچنین، او هرگز در شرکت‌ها یا بنگاه‌هایی که کارایی و هدف آنها را درک نمی‌کند، سرمایه گذاری نمی‌کند. شاید همین موضوع دلیل دور ماندن او از سهام شرکت‌های حوزه تکنولوژی [یا بیت کوین] به مدت طولانی باشد.
بر اساس گفته‌های بافت، چند شاخص کلیدی برای انتخاب یک سهم وجود دارد: شناخت شرکت یا بنگاه اقتصادی، مدل کسبوکار آن، تحلیل اصول و موارد بنیادین (فاندامنتال) حاکم بر شرکت، در عین حال، ارزیابی چشم‌اندازهای شرکت به‌صورت بلندمدت، از جمله ادامه‌دار بودن رشد، قدرت و پتانسیل درآمد پایدار و محاسبات مالی. او ترجیح می‌دهد با افراد صادق، شفاف و قابل اعتمادی که میتواند در درازمدت به آنها اتکا کند، کار کند. سهامداری مانند این است که یک کسبوکار را خریداری کرده‌اید. در زمان انتخاب سهام، انجام تحقیقات و فهرست کردن معیارهای شخصی، بسیار مهم است. همانطور که بافت می‌گوید:
ریسک، ناشی از این است که نمی‌دانید دارید چه کار می‌کنید.
وارن بافت معمولاً از استراتژی سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت دوری کرده و همیشه به رویکرد خرید و نگه داشتن توجه می‌کند. او به دنبال دارایی باکیفیت است، به‌خصوص هنگامی که قیمت پایین‌تر از ارزش واقعی باشد.
قانون ۲
بیش از حد بازار را دنبال نکنید
بازار میتواند مانند یک حیوان وحشی نوسان داشته باشد. جای تعجبی هم ندارد، چون فازهای گوناگون این بازار با نام‌های «خرس» و «گاو» شناخته می‌شوند. طبیعی است که در هنگام نزولی بودن بازار نسبت به سبد دارایی خود کمی مضطرب و نگران شوید. کاهش تمایل به دارایی‌های نزولی و شاید عدم میل به خرید در کف، حرکات غریزی هستند.
یک بازار بی‌ثبات، مثل بازار کنونی، میتواند برای یک سرمایه‌گذار بسیار نگران‌کننده باشد. اما حفظ آرامش و عدم تأثیرگیری از تغییرات روزانه بازار بسیار مهم است. تمرکز بیش از حد بر عملکردهای ساعتی و روزانه سرمایه‌گذاری‌ها میتواند اثرات روانی مانند اضطراب ایجاد کند و در نهایت منجر به اتخاذ تصمیمات نامناسب شود.
همانطور که وارن بافت در یکی از مصاحبه‌هایی که با شبکه CNBC انجام داده بود، گفت:
افرادی که تلاش می‌کنند [مدام] سهام بخرند و بفروشند و با کوچک‌ترین کاهش قیمت نگران می‌شوند و همچنین دائم منتظر هستند که در زمان بالا رفتن قیمت بفروشند، نتایج خیلی خوبی به دست نمی‌آورند.
شرکت‌های ارزشمند معمولاً در دوره‌های زمانی بلندمدت مثل ۱۰، ۲۰ یا ۳۰ سال، عملکرد خوبی دارند.
سرمایه گذارانی که رویکرد بلندمدت دارند نباید نگران افت بازار باشند.
قانون ۳
بترسید زمانی که دیگران طمع می‌کنند و طمع کنید زمانی که دیگران می‌ترسند
بازارها را احساسات کنترل می‌کند و در خط مقدم این احساسات نیز، طمع و ترس جلودار هستند. یک سرمایه‌گذار باید نسبت به آنچه در بین دوستان، جامعه و رسانه‌ها تبلیغ شده است، محتاط باشد.
این یکی از پایه‌ای ترین اصول عملیاتی است که وارن بافت استفاده می‌کند. طمع به عنوان یکی از دلایل اصلی، باعث افزایش ناگهانی قیمت سهام می‌شود و ترس به عنوان دلیل دیگر، تا حدودی مسئول مارپیچ‌های نزولی در بازار سهام است. طبق اظهارات بافت، پیروی کورکورانه از گروه‌ها (حتی اگر تعداد آنها زیاد باشد) در تصمیمات مرتبط با سرمایه گذاری ایده خوبی نیست. این داستان که به کورکوانه از افراد تقلید کنیم، همان روایت قدیمی خرید در زمان گرانی و فروش در زمان ارزانی است. به جای این کار، به دنبال یک فرصت طلایی باشید و از آن فرصت بهترین بهره را ببرید.
دفعه بعدی که کسی تلاش کرد شما را برای خرید یا فروش یک دارایی ترغیب کند، گامی به عقب بردارید و از دید یک فرد بی طرف، وضعیت را بررسی کنید. در هنگام خرید، تحقیقات شخصی خودتان را انجام دهید. وقتی بازار خراب است به راحتی سرمایه خود را بیرون نکشید. ضررهای کاغذی واقعی نیستند. بازار بهبود پیدا می‌کند.
قانون ۴
همیشه پول نقد همراه داشته باشید
همانطور که بافت به درستی گفته است:
پول نقد برای کسب‌وکارها مانند اکسیژن برای افراد است: زمانی که وجود دارد، هیچ‌وقت در مورد آن فکر نمی‌کنیم، اما زمانی که وجود ندارد، تنها چیزی است که ذهن ما را به خود مشغول می‌کند.
قوانین وارن بافت برای سرمایه گذاری همیشه برای خودش صادق است . او همواره از اهمیت مدیریت مالی شخصی و ضرورت تمرین عادت‌های خوب صحبت کرده است؛ عادت‌هایی مثل پایبندی به بودجه، سرمایه‌گذاری و صرفه‌جویی منظم و مداوم از دوران جوانی.
داشتن پول نقد در زمان‌های سخت بسیار مهم است، چون باعث ایجاد حس امنیت می‌شود. وارن بافت همیشه در ارتباط با استفاده از کارت‌های اعتباری محتاط عمل می‌کند، توصیه او، نگهداری میزانی سرمایه اضطراری، برای جلوگیری از مقروض شدن استراتژی سرمایه‌گذاری یا Investing است. همچنین اگر معاملات سودآوری پیش آمد، پول نقد به ما این امکان را می‌دهد که بتوانیم به سرعت از این فرصت استفاده کنیم.
مصاحبه با شرکای شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر Vertex US (استراتژی متفاوت در سرمایه‌گذاری خطرپذیر)
Vertex US شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیری است که روشی متفاوت در سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌های نوپا دارد. تلاش این شرکت بر این است که در چنین سرمایه‌گذاری‌هایی زود اقدام کنند و حتی اولین سرمایه‌گذار باشند. همچنین آنها سالانه تعداد محدودی سرمایه‌گذاری انجام می‌دهند تا بتوانند شرکای خوبی برای استارتاپ‌ها باشند و از روز اول همراه آنها بمانند.
این شرکت حتی Vertex US Fund II را نیز احداث کرده است که منبع مالی و سرمایه‌گذاری دوم آنها می‌باشد و سرمایه آن ۱۵۰ میلیون دلار است. در حال حاضر، سرمایه‌گذاری آنها در حوزه تکنولوژی برای سازمان‌ها و شرکت‌ها می‌باشد. Upsolver که سرمایه‌گذاری سری A آنها به ارزش ۳/۱۳ میلیون دلار بوده است، اولین سرمایه‌گذاری این سازمان در دوران شیوع بیماری کووید-۱۹ است.
در این مصاحبه، با Jonathan Heiliger و Sandeep Bhadra که از شرکای Vertex US هستند، درباره روش سرمایه‌گذاری آنها صحبت شده است.
روش شما در سرمایه‌گذاری بر روی استارتاپ‌های نوپا بسیار متفاوت و یکتا است. چگونه به این نظر رسیدید که این روش بهتری است؟
Heiliger: قبل از اینکه Vertex شروع به کار کند، ما مجموعا بیش از ۴۰ سرمایه‌گذاری فرشته داشتیم. ما از بررسی کردن، انتخاب کردن، برنده‌شدن و کارکردن با کسب‌وکارها لذت می‌بریم. در کار قبلی، ما فکر می‌کردیم که تمرکز یک فاکتور مهم است. ولی اگر اکنون به سایت ما مراجعه کنید، بجای کلمه «تمرکز»، عبارت «چرت و پرت ممنوع!» را خواهید دید. بدین معنی که ما پای تعهد و سرمایه‌گذاری که انجام می‌دهیم هستیم و از روز اول در کنار بنیانگذار آن کسبوکار خواهیم بود. در اوایل کار، این پیشنهاد از طرف Sandeep بود که تعداد محدودی سرمایه‌گذاری انجام دهیم ولی تمام وقت و انرژی خود را برروی آنها بگذاریم تا به موفقیت برسند.
آیا از کارکردن با بنیانگذاران و کارآفرینان کسب‌وکارها لذت می‌برید؟
Heiliger: ابتدا باید به این نکته اشاره کنم که بسیاری از سرمایهگذاران ادعا می‌کنند که با بنیانگذاران رابطه خوبی دارند و یا این که قبلا بنیانگذار بوده‌اند ولی این مورد کاملا درباره ما صدق می‌کند. چرا که ما سه شریک، واقعا قبلا بنیانگذار بوده‌ایم. و ما فکر می‌کنیم که تجربه گذشته ما به عنوان یک بنیانگذار، ما را از بقیه جدا می‌کند. زیرا علاوه بر داشتن تجربه، درک متقابلی نیز داریم و با سختی‌ها و دشواری‌های مسیر آشنا هستیم.
Bhadra: این روشی است که ما استراتژی سرمایه‌گذاری یا Investing کارها و زمان خود را اداره و برنامه‌ریزی می‌کنیم. زمان برای هر سرمایه‌گذاری محدود است و به همین دلیل پورتفولیو ما بسیار متمرکز است. ما شاید هفت الی هشت سرمایه‌گذاری سری A و هفت الی هشت سرمایه‌گذاری بذری را انجام دهیم. هر کدام از ما هر سال یک الی دو پروژه جدید را شروع می‌کنیم. نگاه ما به سرمایه‌گذاری همانند قرارداد اختیار معامله نیست. حتی در سرمایه‌گذاری بذری، ما زمان زیادی را با بنیانگذاران صرف می‌کنیم و البته این کار را با قصد انجام می‌دهیم.
در میان سرمایه‌گذاری‌های تکنولوژی، چه حوزه‌ای برای شما جالب‌تر است؟
Bhadra: دنیا اکنون در مراحل اولیه استفاده از سامانه‌های ابری، نرم‌افزارهای سازمانی و مکانیزه کردن کارها از طریق نرم‌افزارها است. قبلا دپارتمان IT تنها به راه‌اندازی و نگهداری سرورها ختم می‌شد. و این روند تا زمانی ادامه پیدا کرد که سامانه‌های ابری به وجود آمدند. پنج سال قبل، همه فکر می‌کردیم که هوش مصنوعی در نهایت جایگزین انسان‌ها خواهد شد و ما را بی‌کار خواهد کرد. ولی برعکس، یک حد وسطی به وجود آمد که نرم‌افزار در خدمت انسان قرار گرفت.
نکته قابل توجه دیگر رشد سریع تکنولوژی در دوران همه‌گیری ویروس کرونا است. ما اکنون در زمان عجیبی زندگی می‌کنیم که بازار به سمت ما می‌آید و کارها به وسیله تکنولوژی منتقل می‌شوند و این چیزی نبود که همه انتظار داشتند که اتفاق بیفتد.
Heiliger: حرکت به سمت رشد و توسعه و مکانیزه شدن امور سازمان‌ها حوزه مورد علاقه من است. برای سازمان‌ها این پدیده جدیدی است و آنها ظرفیت آن را ندارند که این خدمات و تکنولوژی را از نو بسازند و بنابراین باید آنها را خریداری نمایند. این کار همانند کسب‌وکارهایی است که کارهای خود را به خدماتی چون AWS می‌سپارند. این حوزه‌ای است که ما علاقه به سرمایه‌گذاری در آن داریم و امید داریم که در آینده‌ای نزدیک با قوی‌تر شدن زیرساخت‌های سازمان‌ها، پیشرفت شگرفی داشته باشد.
شما اکنون در حال کار کردن بر روی منبع مالی و سرمایه‌گذاری دوم خود هستید.
چه نکاتی را از منبع اول خود آموختید که اکنون در حال استفاده از آن بر روی دومی هستید؟
Heiliger: آموخته‌های بسیاری وجود دارد. این نکته ارزش تکرار دارد که ما از اوایل به داشتن دید بنیانگذاری، باور داشتیم. ما همیشه در حال رویاپردازی و فکر کردن به آینده کسب‌وکارها هستیم و همانند بنیانگذار آن کسبوکار فکر می‌کنیم که در سه تا پنج سال آینده این کسبوکار کجا خواهد بود. شما همچنین باید یاد بگیرید که چگونه کنجکاو بمانید خصوصا در این دوران که از حال و هوای اداره دور هستید. باید از ابزارها خلاقانه استفاده کنید، منعطف باشید و به جستجو ادامه دهید. در مدت استفاده از منبع مالی اول، مدت زیادی را صرف ساخت و راه‌اندازی کسبوکار خود و معرفی آن کردیم و بنابراین جریان معاملات کم بود ولی در منبع مالی دوم استراتژی سرمایه‌گذاری یا Investing با سرعت و شدت زیادی شروع کریدم. منبع مالی دوم نیز در فوریه ۲۰۱۹ بسته شد و ما توانستیم که ۹ سرمایه‌گذاری انجام دهیم.
بسیاری از کسب‌وکارها از Vertex خارج شده‌اند.
اگرچه شاید این انتخاب سخت باشد، ولی آیا کسب‌وکاری بود که برای خروج آن لحظه شماری می‌کردید؟
Heiliger: خروج SpaceIQ و پیوستن آن به WeWork در سال ۲۰۱۹ بود. ما با بنیانگذار آن وقت زیادی گذاشتیم و کمک کردیم تا ایده را بسازد. ایده پشت این کسبوکار این بود که نقشه‌کشی برای اداره‌ها و سازمان‌ها را بسیار راحت و آسان کرده بود به طوری که تنها با چند اشاره می‌توانید نقشه‌های مختلفی از اداره خود را طراحی کنید و حتی برای کنفرانس‌ها، اتاق‌ها را رزرو کنید. در ابتدا ایده بسیار خوبی بود و کسبوکار آنها به سرعت رشد پیدا کرد. سپس WeWork پیشنهاد ادغام کردن کسبوکار آنها را داد که اخبار آن بسیار سروصدا کرد و در نهایت یک هفته قبل از اینکه خبر آن منتشر شود، ما معامله را انجام دادیم. ولی اکنون افسوس آن را می‌خوریم زیرا ادغام آنها در ابتدا بسیار خوب پیش رفت ولی اکنون وضعیت مناسبی ندارد.
دیدگاه شما