ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت

دو روش رایج به منظور محاسبه‌ی Terminal Value وجود دارد. یکی رشد دائمی (مدل رشد گوردون Gordon Growth Model) و دیگری ضریب خروج.روش رشد دائمی فرض را بر این می‌گذارد که شرکت تا ابد تولید جریان نقدی را با رشدی مداوم ادامه خواهد داد. در حالی که رویکرد ضریب خروج فرض می‌کند که شرکت به ازای مضرب برخی از معیارهای بازار به فروش می‌رود.

مدیریت+پاورپوینت ارزش گذاری در تئوری های مالی

مدیریت+پاورپوینت ارزش گذاری در تئوری های مالی+direct download+ دانلود سریع ارزش چیست,ارزش گذاری در تئوری های مالی,اصول تئوری ارزش گذاری,پاورپوینت ارزش گذاری در تئوری های مالی,تئوری های ارزش گذاری,تعریف ارزش,جزئیات و دریافت,روش انتخاب مدل ارزش گذاری,رویکرد ارزش گذاری مبتنی بر دارایی ها,رویکرد ارزش گذاری نسبی,نسبت قیمت به سود

پاورپوینت ارزش گذاری در تئوری های مالی دسته بندي : مدیریت » مدیریت سرمایه گذاری جزئیات و دریافت دانلود پاورپوینت با موضوع ارزش گذاری در تئوری های مالی، در قالب ppt و در 31 اسلاید، قابل ویرایش، شامل:تعریف ارزش (Value)اصول تئوری ارزش گذاریتئوری های ارزش گذاریتئوری آشوببکارگیری هوش مصنوعی کاربردهای مدیریت مبتنی بر ارزشروش انتخاب مدل ارزش گذاریرویکرد ارزش گذاری مبتنی بر دارایی هارویکرد ارزش گذاری نسبی (روش ضرایب)نسبت قیمت به سود (P/E)نسبت قیمت به جریان نقد (P/CF)نسبت قیمت به ارزش دفتری (P/BV)نسبت قیمت به فروش (P/S)رویکرد ارزش گذاری تنزیل جریانات نقدیروش تنزیل سود نقدی سهام (DDM)روش تنزیل جریان نقد عملیاتی (OCM)روش جریان نقد آزاد (FCM)روش ارزش فعلی تعدیل شده (APV)روش درآمد باقیمانده (RI)رویکرد ارزش گذاری مبتنی بر حق اختیارروش های فعلی ارزش گذاری در ایرانخطاهای رایج در ارزش گذاریقسمتی از متن:اصول تئوری ارزشگذاری:1- اصل رویکردها: این اصل بیان می کند که در هر انتقال مالکیت، هر دو طرف معامله یعنی خریدار و فروشنده رویکردهایی برای انجام معامله دارند. این اصل می گوید که یک فروشنده اجباری برای فروش به یک خریدار خاص ندارد و خریدار ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت نیز مجبور به خرید از یک فروشنده خاص نیست 2- اصل جایگزینی: این اصل بیان می کند که خریدار عاقل در زمان خرید دارایی هیچ گونه وجهی اضافه تر بر بهای تمام شده تولید مجدد آن یا تسهیلات مشابه آن پرداخت نمی کند. مبنای اصل جایگزینی استفاده از رویکرد هزینه در ارزشیابی است.3- اصل جانشینی: این اصل بیان می کند که تعیین ارزش دارایی براساس بهای تمام شده دارایی که جانشینی مشابه و مطلوب برای آن است صورت می گیرد.4- اصل منافع آینده: اصلی است که ارزش دارایی را براساس مزایای اقتصادی آینده پیش بینی پذیر یا کنترل پذیر برای مالکان بیان می کند.5- اصل تفاوت در ارزش گذاران: به دلیل مفروضات متفاوت و اعمال قضاوت ارزش یک دارایی از سوی دو نفر می تواند کاملاً متمایز باشد … توضیحات:این فایل شامل پاورپوینتی با موضوع “ارزش گذاری در تئوری های مالی” می باشد که در حجم 31 اسلاید، همراه با تصاویر و توضیحات کامل تهیه شده است که می تواند به عنوان ارائه کلاسی مورد استفاده قرار گیرد.پاورپوینت تهیه شده بسیار کامل و قابل ویرایش بوده و در تهیه آن، کلیه اصول و علائم نگارشی و چیدمان جمله بندی رعایت شده و به راحتی و به دلخواه می توان قالب آن را تغییر داد. دسته بندی: مدیریت » مدیریت سرمایه گذاری تعداد مشاهده: 5216 مشاهده فرمت فایل دانلودی:.zip فرمت فایل اصلی: ppt تعداد صفحات: 31 حجم فایل:414 کیلوبایت قیمت: 25,000 تومان پس از پرداخت، لینک دانلود فایل برای شما نشان داده می شود. پرداخت و دریافت فایل به اشتراک بگذارید: محتوای فایل دانلودی: در قالب ppt و در 31 اسلاید، قابل ویرایش. برچسب ها: پاورپوینت ارزش گذاری در تئوری های مالیارزش گذاری در تئوری های مالیتعریف ارزشاصول تئوری ارزش گذاریتئوری های ارزش گذاریروش انتخاب مدل ارزش گذاریرویکرد ارزش گذاری مبتنی بر دارایی هارویکرد ارزش گذاری نسبینسبت قیمت به سودارزش چیست

مدیریت+پاورپوینت سيستمهای اطلاعات مديريت (MIS)

مدیریت+پاورپوینت سيستمهای اطلاعات مديريت (MIS)+direct download+ دانلود سریع پاورپوینت,پاورپوینت در مورد سيستمهای اطلاعات مديريت (MIS),پاورپوینت درباره سيستمهای اطلاعات مديريت (MIS),پاورپوینت راجع به,تحقیق سيستمهای اطلاعات مديريت (MIS),جزئیات و دریافت,دانلود پاورپوینت سيستمهای اطلاعات مديريت,سيستمهای اطلاعات مديريت (MIS),مدیریت دانلود پاورپوینت سيستمهای اطلاعات مديريت…

60,پزشکی+پاورپوینت آموزشی مسمومیت با مونواکسید کربن,pptx

pptxپزشکی+دانلود با لینک مستقیم60 دانلود پاورپوینت آموزشی مسمومیت با مونواکسید کربن دانلود پاورپوینت آموزشی مسمومیت با مونواکسید کربن دانلود پاورپوینت آموزشی مسمومیت با مونواکسید کربن دانلود پاورپوینت آموزشی مسمومیت با مونواکسید کربن جهت رشته پزشکی در قالب ۶۰ اسلاید و…

12,مدیریت+تجزیه و تحلیل صورتهای مالی دانشگاه,pdf

pdfمدیریت+دانلود با لینک مستقیم12 هدف از این مقاله تجزیه و تحلیل صورتهای مالی دانشگاه های علوم پزشکی کشور می باشد دانلود تجزیه و تحلیل صورتهای مالی دانشگاه هدف از این مقاله تجزیه و تحلیل صورتهای مالی دانشگاه های علوم پزشکی…

کارآموزی+گزارش كارآموزي احداث ساختمان مسكوني

کارآموزی+گزارش كارآموزي احداث ساختمان مسكوني+direct download+ دانلود سریع احداث ساختمان,تحقيق رشته عمران,جزئیات و دریافت,دانلود تحقيق,دانلود کارآموزی عمران,دانلود گزارش کارآموزی,كار تحقيقي عمران,كارآموزي ساختمان سازي,كارآموزي عمران,کارآموزی احداث ساختمان,کارآموزی ساختمان مسکونی,گزارش كارآموزي,گزارش کارآموزی ساختمان دانلود گزارش كارآموزي احداث ساختمان مسكوني دسته بندي :…

15,روانشناسی و علوم تربیتی+مشاوره قبل از ازدواج,doc

docروانشناسی و علوم تربیتی+دانلود با لینک مستقیم15 مشاوره عبارت است از یك رابطه رودررو به این طریق مشاور با تمام شناختی كه از خصوصیات اخلاقی و عاطفی و شخصّیتی مراجع دارد به كمك او می شتابد تا او خود را…

علوم انسانی+نقشه زمین شناسی شهرستان کرمان

علوم انسانی+نقشه زمین شناسی شهرستان کرمان+direct download+ دانلود سریع استان کرمان,جزئیات و دریافت,شیپ فایل زمین شناسی شهرستان کرمان,شیپ فایل سازندهای زمین شناسی شهرستان کوثر,شیپ فایل سازندهای شهرستان کرمان,شیپ فایل لیتولوژی شهرستان کرمان,نقشه زمین شناسی شهرستان کرمان,نقشه سازند های شهرستان کرمان,نقشه…

ارزيابي رابطه بين نسبت هاي مرتبط با قيمت معاملاتي با بازده سهام در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اورا

ارزيابي رابطه بين نسبت هاي مرتبط با قيمت معاملاتي با بازده سهام در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار
بازدید کننده محترم محتوای فایل ارزيابي رابطه بين نسبت هاي مرتبط با قيمت معاملاتي با بازده سهام در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اورا برای شما در دسترس است

ارزيابي رابطه بين نسبت هاي مرتبط با قيمت معاملاتي با بازده سهام در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادارنوع فایل: word (قابل ویرایش) تعداد صفحات : 125 صفحه چکیده : هدف این تحقیق یافتن ارتباط بین ضرایب قیمت وبازده سهام در صنعت سیمان بورس اوراق بهادار می باشد ضرایب قیمت جزء روشهای ارزش گذاری نسبی و رایج ترین و معروف ترین روشهای ارزشگذاری سهام در بازار سرمایه هستند. اساس روش ضرایب قیمت بیانگر این است که ارزش سهام به مقدار سود، دارایی و یا ارزش دیگری که از مالکیت سهام ناشی می شود بستگی دارد. ضرایب قیمت مورد استفاده دراین تحقیق EV/EBITDA,P/CFO,P/S,P/B,P/E می باشد در روش ضرایب، با مقایسه ضریب قیمت سهام با ضریب قیمت توجیه شده، نسبت به ارزانی و یا گرانی سهام، تصمیم گیری می کنیم، بدین صورت که اگر ضریب قیمت یک سهم خاص نیست به ضریب قیمت توجیه شده کمتر با شد آن سهم ارزان است. تحقیق در بازه زمانی هفت ساله ۸۳ تا۸۹ اجرا شده است. روند مطالعاتی از نوع کتابخانه ای و پس رویدادی است که با استفاده از آزمون همبستگی شامل ضریب همبستگی و استفاده از تحلیل رگرسیون ساده و چندگانه پانلی، مدلها برآورد شده و فرضیات آزمون گشته اند. نتایج حاصله در مورد آزمون فرضیات اول تا پنجم بیانگر این است که بازده سهام با متغیرهای EV/EBITDA,P/CFO,P/S,P/B,P/E رابطه معنادار ومعکوس و یا متغیر P/CFO رابطه معنا دار ندارد و در مورد فرضیه ششم متغیرهای EV/EBITDA, P/B,P/E به ترتیب دارای بیشترین اثر در تعیین بازده سهام صنعت سیمان می باشد. واژگان کلیدی: روش های ارزشگذاری ، ضرایب قیمت وبازده حقوق صاحبان سهام فهرست مطالب عنوان صفحه چکیده فصل اول: کلیات تحقیق ۱-۱مقدمه 1 2 3 ۱-۲تعریف و بیان مساله ۴ ۱-۳اهمیت و ضرورت تحقیق ۶ ۱-۴اهداف ۸ ۱-۵فرضیه ها ۹ ۱-۶روش انجام تحقیق ۱۰ ۱-۷جامعه ونمونه آماری ۱۰ ۱-۸متغیرهای تحقیق ۱۱ ۱-۹ قلمرو تحقیق ۱۲ ۱-۹-۱ قلمرو تحقیق ۱۲ ۱-۹-۲ قلمرو زمانی ۱۲ ۱-۹-۳- قلمرو مکانی ۱۲ ۱-۱۰ تعریف واژه های کلیدی تحقیق ۱۲ فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه تحقی ۱۶ ۲-۱مقدمه ۱۷ ۲-۲ فرایندارزش گذاری ۱۹ ۲-۳ کاربردهای ارزش گذاری سهام ۲۰ ۲-۳-۱ مفهوم نظری مدل تجزیه و تحلیل بنیادی ۲۰ ۲-۴پیش بینی عملکرد آتی شرکت ۲۰ ۲-۴-۱ پیش بینی اقتصادی ۲۰ ۲-۴-۲ پیش بینی مالی ۲۱ ۲-۵ انتخاب مدل ارزش گذاری ۲۱ ۲-۵-۱ مدل های ارزش گذاری مطلق ۲۱ ۲-۵-۲ مدل های نسبی ارزش گذاری ۲۳ ۲-۶ انتخاب مدل ۲۳ ۲-۷ نقش تحلیلگر مالی ۲۳ ۲-۸ ارزش گذاری به روش ضرایب قیمت ۲۴ ۲-۸-۱ محاسبه روشهای ضریب قیمت توجیه شده ۲۴ ۲-۸-۲ ضرایب دنباله رو و پیشرو ۲۵ ۲-۸-۳ نقاط ضعف و قوت روش ضرایب قیمت ۲۶ ۲-۹ ضریب قیمت به سود (P/E ۲۷ ۲-۹-۱روش های محاسبه ضریب P/E توجیه شده ۲۹ ۲-۹-۲-۱ مدل بنیادی تنزیل جریان های نقدی ۳۰ ۲-۹-۲-۲ روش شرکتهای قابل مقایسه ۳۱ مشکلات روش شرکتهای قابل مقایسه ۳۲ ۲-۹-۲-۳ برآورد ضریب P/E با استفاده از روش رگرسیون ۳۳ مشکلات روش رگرسیون ۳۳ ۲-۱۰ ضریب قیمت بر ارزش دفتری هر سهم (P/B) ۳۴ ۲-۱۰-۱ روشش های محاسبه ضریب P/B توجیه شده ۳۶ ۲-۱۰-۱-۱ ارزش گذاری بر اساس مقادیر بنیادی مورد انتظار ۳۷ ۲-۱۰-۱-۲ ارزش گذاری به روش مقایسه ای ۳۷ ۲-۱۱ ضریب قیمت به فروش (P/S) ۳۸ ۲-۱۱-۱ محاسبه فروش ۳۹ ۲-۱۱-۲ روش های محاسبه ضریب P/S توجیه شده ۳۹ ۲-۱۱-۲-۱ ارزش گذاری بر اساس مقادیر بنیادی مورد انتظار ۴۰ ۲-۱۱-۲-۲ ارزش گذاری به روش مقایسه ای ۴۱ ۲-۱۲ ضریب قیمت به جریان نقدی عملیاتی (PC/CFO ۴۱ ۲-۱۲-۱ روش های محاسبه ضریب P/CFO توجیه شده ۴۳ ۲-۱۲-۱-۱ ارزش گذاری بر اساس مقادیر بنیادی مورد انتظار ۴۳ ۲-۱۲-۱-۲ ارزش گذاری به روش مقایسه ای ۴۴ ۲-۱۳ ضریب ارزش تشکیلات به سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک EV/ EBITDA ۴۴ ۲-۱۳-۱ روش های محاسبه ضریب EV/ EBITDA توجیه شده ۴۶ ۲-۱۳-۱-۱ ارزش گذاری به روش مقایسه ای ۴۶ ۲-۱۳-۱-۲ روش ارزش گذاری بر اساس مقایدر بنیادی مورد انتظار ۴۶ ۲-۱۴ بازده سهام ۴۷ ۲-۱۴-۱ تفاوت قیمت ۴۸ ۲-۱۴-۲ سود نقدی هر سهم ۴۸ ۲-۱۴-۳ مزایای ناشی از حق تقدم ۴۸ -۱۴-۴ مزایای ناشی از پرداخت سود سهمی(سهام جایزه ۴۹ ۲-۱۵ مروری بر تحقیقات انجام شده( داخلی وخارجی) درباره ضرایب قیمت ۴۹ ۲-۱۵-۱ تحقیقات داخلی ۴۹ ۲-۱۵-۲ تحقیقات خارجی ۵۶ فصل سوم:روش تحقیق ۶۱ ۳-۱- مقدمه ۶۲ ۳-۲ روش تحقیق ۶۲ ۳-۳ فرضیه ها ۶۳ ۳-۴ متغیرهای تحقیق ۶۶ ۳-۴-۱ متغیر وابسته تحقیق ونحوه محاسبه آن ۶۶ ۳-۴-۲ متغیرهای مستقل تحقیق ونحوه محاسبه آن ۶۷ ۳-۵ جامعه و نمونه ۶۸ ۳-۶ نحوه جمع آوری اطلاعات ۶۸ ۳-۷ روش تجزیه وتحلیل داده ها و آزمون فرضیه ها ۶۸ ۳-۸ روش آزمون ۶۹ ۳-۸-۱ آزمون کولموگوروف- اسمیرنوف ۷۰ ۳-۸-۲ آزمون معنی دار بودن ۷۰ ۳-۸-۳ آزمون t ۷۱ ۳-۸-۴ همبستگی ۷۱ ۳-۸-۵ ضریب تعیین ۷۲ ۳-۸-۶ آزمون خود همبستگی ۷۳ ۳-۸-۷- مدل رگرسیون ۷۴ ۳-۹ نرم افزارهای مورد استفاده ۷۵ فصل چهارم «یافته های پژوهش ۷۶ ۴-۱مقدمه ۷۷ ۴-۲ آمار توصیفی ۷۸ ۴-۳ آزمون نرمال بودن ۷۹ ۴-۴ بررسی اعتبار مدل ۸۱ ۴-۵ بررسی ضریب همبستگی بین متغیرها ۸۱ ۴-۶ خطی بودن ارتباط نمودارهای پراکنش ۸۲ ۴-۷ تحلیل پانلی مدل به روش اینتر ۸۵ ۴-۸ رگرسیون چندگانه ۹۶ فصل پنجم «نتیجه گیری و پیشنهادها ۱۰۱ ۵-۱مقدمه ۱۰۲ ۵-۲خلاصه، اهداف ویافته های تحقیق ۱۰۲ ۵-۳ پیشنهادها ۱۰۶ ۵-۳-۱ پیشنهادهای کاربردی ۱۰۶ ۵-۳-۲ پیشنهاد برای تحقیقات آتی ۱۰۶ پیوست ها ۱۰۷ منابع وماخذ ۱۲۲

پرداخت و دانلود

برچسب ها:
ارزيابي رابطه بين نسبت هاي مرتبط با قيمت معاملاتي با بازده سهام در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار

خروج,شركت,فرم,مجوز بازدید کننده محترم محتوای فایل فرم مجوز خروج از شركت برای شما در دسترس است دانلود فایل دانلود فرم مجوز خروج از شركت ۱ ص فرمت WORD پرداخت و دانلود برچسب ها: فرم مجوز خروج شركت

Google SEO,How to Get a Top Ranking,Secrets,ایبوک,بهینه سازی بازدید کننده محترم محتوای فایل ایبوک Google SEO Secrets برای شما در دسترس است دانلود فایل این کتاب مشتمل بر 105 صفحه است و عنوان کامل آن: Google SEO SecretsHow to Get…

peer to peer network,احراز هويت,انتقال قابليت اعتماد,توپولوژي سلسله مراتبي,توپولوژيهاي شبكه نظير به نظير,سیستمهای نظیر به نظیر,قابلیت اعتماد,هويتهاي متعدد بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود تحقیق امنیت و قابلیت اعتماد در سیستم های نظیر به نظیر برای شما در دسترس است…

شناخت لوله و اتصالات بازدید کننده محترم محتوای فایل شناخت لوله و اتصالات برای شما در دسترس است دانلود فایل شناخت لوله و اتصالات پرداخت و دانلود برچسب ها: شناخت لوله و اتصالات

اندازه,پاورپوینت,تربيتي,دانلود,سنجش,علوم,گيري بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود پاورپوینت اندازه گيري و سنجش در علوم تربيتي برای شما در دسترس است دانلود فایل دانلود پاورپوینت با عنوان اندازه گيري و سنجش در علوم تربيتي که شامل 317 اسلاید و بشرح زیر میباشد:نوع فایل : PowerPointویژه ی رشته…

پرسشنامه,پرسشنامه عملکرد خانواده,دانلود پرسشنامه عملکرد خانواده,عملکرد خانواده بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود پرسشنامه عملکرد خانواده برای شما در دسترس است دانلود فایل پرداخت و دانلود برچسب ها: پرسشنامه عملکرد خانواده دانلود پرسشنامه عملکرد خانواده پرسشنامه عملکرد خانواده

دانلود گزارش کار آز فیزیک2,دانلود گزارش کار آزمایشگاه فیزیک2,دانلود گزارش کار اندازه,دانلود گزارش کار اندازه گیری مقاومت مجهول به روش پل تار,گزارش کار آز فیزیک2,گزارش کار آزمایشگاه فیزیک 2 بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود گزارشکار جامع و کامل آزمایشگاه…

ازدواج و شرط سنی,ازدواج یک مبادله اجتماعی,تاثیر سن ازدواج,ررسی موانع ازدواج جوانان,روانشناسی عشق و دوست داشتن,علل ازدواج غیراصولی,فواید ازدواج,مسائل و مشکلات جوانان در ازدواج,موانع ازدواج بازدید کننده محترم محتوای فایل بررسی موانع ازدواج جوانان و علل ازدواج های غیراصولی از…

استرس شغلی,دانلود مبانی نظری فرسودگي شغلي و استرس شغلی,فرسودگي شغلي بازدید کننده محترم محتوای فایل مبانی نظری فرسودگي شغلي و استرس شغلی برای شما در دسترس است دانلود فایل فرسودگي شغلي كار صرف نظر از تامين مالي ، مي تواند…

دستك فشاري,فروريزش پيشرونده,قاب بتن مسلح,ميانقاب بنايي بازدید کننده محترم محتوای فایل مدل سازي اثر میانقابهاي بنایی بر پتانسیل فروریزش پیشرونده در قابهاي بتن مسلح برای شما در دسترس است دانلود فایل مدل سازي اثر ميانقابهاي بنايي بر پتانسيل فروريزش پيشرونده…

AP قاب فولادي خمشي,اتصالات,خرابي پيش رونده,روش مسير جايگزين بازدید کننده محترم محتوای فایل بررسی پتانسیل خرابی پیش رونده در قاب خمشی فولادی تحت اثر اتصالات مختلف برای شما در دسترس است دانلود فایل بررسي پتانسيل خرابي پيش رونده در قاب…

آبكاري پلاستيك,آبكاري پوشش الكترولس,بررسي چسبندگي پوشش الكترولس,تحقیق رشته نساجی,فرايند آبكاري پلاستيك بازدید کننده محترم محتوای فایل تحقیق رشته مواد بررسي چسبندگي پوشش الكترولس به زير لايه پلاستيكي در فرايند آبكاري پلاستيك ها ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت برای شما در دسترس است دانلود فایل چكيده…

تحول نام گذاري كودكان در گروه قومي ايران,تركمن,دانلود تحق,دانلود تحقیق,دانلود رایگان تحقیق,عرب,كرد,نام گذاري كودكان,نام گذاري كودكان در قوم بلوچ,نام گذاري كودكان در قوم تركمن,نام گذاري كودكان در قوم عرب بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود تحقیق آماده با عنوان تحول…

پایان نامه,پروژه,تحقیق,جزوه,دانلود پایان نامه,دانلود پروژه,دانلود تحقیق,دانلود جزوه,دانلود مقاله,ساختن خانه,ساختن درب,ساختن كوه‌ها,فضای سه بعدی,گاردهاي دور باغ,گرافيك سه بعدي,معماری فضای سه بعدی,مقاله,منجمد كردن اشياء بازدید کننده محترم محتوای فایل معماری فضای سه بعدی برای شما در دسترس است دانلود فایل معماری فضای…

پروپوزال ارشد رشته جغرافیا,دانلود پروپوزال ارشد جغرافیا,دانلود مجموعه پروپوزال ارشد رشته جغرافیا,نمونه پروپوزال بازدید کننده محترم محتوای فایل مجموعه پروپوزال ارشد رشته جغرافیا - سه نمونه پروپوزال با فرمت ورد برای شما در دسترس است دانلود فایل شامل:1-اثر مؤلفه‌ های…

screen,آبدهي,توسعه چاه,فيلتر بازدید کننده محترم محتوای فایل بررسي استفاده از فيلترهاي فلزي در بهبود وضعيت چاه هاي آبده برای شما در دسترس است دانلود فایل بررسي استفاده از فيلترهاي فلزي در بهبود وضعيت چاه هاي آبده Fulltext نويسند‌گان: [ محمدرضا…

تفسیر آيات,تفسیر سوره بقره,دانلود تحقیق,دانلود تحقیق آماده,دانلود تحقیق آماده با عنوان تفسیر,دانلود تحقیق تفسیر آيات سوره بقره,دانلود تحقیق جهت ارائه,دانلود رایگان تحقیق,سوره بقره بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود تفسیر آماده آیات سوره بقره ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت برای شما در دسترس است دانلود…

ارزيابی,بهينه,پارامترهای,پایان,جاده,دانلود,روند,طراحی,قوس,نامه,های,هندسي بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود پایان نامه ارزيابی پارامترهای هندسي قوس های جاده ای در روند بهينه طراحی برای شما در دسترس است دانلود فایل دانلود پایان نامه ارزيابی پارامترهای هندسي قوس های جاده ای در روند بهينه…

پرورپوزال ارشد رشته مهندسی منابع طبیعی,دانلود پرورپوزال ارشد رشته مهندسی منابع طبیعی,دانلود نمونه پرورپوزال ارشد رشته مهندسی منابع طبیعی گرایش آبخیزداری,نمونه پرورپوزال ارشد رشته مهندسی منابع طبیعی گرایش آبخیزداری بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود پرورپوزال ارشد رشته آبخیزداری برای…

جزوه گیاه شناسی و خاك شناسی (علوم باغبانی),دانلود,دانلود جزوه,دانلود جزوه گیاه شناسی و خاك شناسی (علوم باغبانی) رشته کشاورزی,رشته کشاورزی,کسب درآمد از اینترنت,کسب درآمد اینترنتی,گیاه شناسی و خاك شناسی (علوم باغبانی) رشته کشاورزی,مقا بازدید کننده محترم محتوای فایل جزوه گیاه…

ارتفاعی رقومی,نقشه dem مرکزی بازدید کننده محترم محتوای فایل نقشه dem مرکزی، ارتفاعی رقومی برای شما در دسترس است دانلود فایل نقشه dem مرکزی، ارتفاعی رقومی پرداخت و دانلود برچسب ها: نقشه dem مرکزی ارتفاعی رقومی

دانلود مبانی نظری رفتار شهروندی سازمانی و خلاقیت سازمانی,رفتار شهروندی سازمانی,مبانی نظری رفتار شهروندی سازمانی و هوش هیجانی,هوش هیجانی بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود مبانی نظری رفتار شهروندی سازمانی و هوش هیجانی برای شما در دسترس است دانلود فایل…

الگوريتم Back Propagation,الگوريتم هاي ژنتيك,تابع تبديل شبكه,دانلود تحقیق پياده سازي VLSI,ساختار گيت ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت شناور,شبكه عصبي آنالوگ,شبكه هاي چند لايه بزرگ,شبيه سازهاي عددي,قابليت آموزش پذيري,مدارات آنالوگ بازدید کننده محترم محتوای فایل پياده سازي VLSI يك شبكه عصبي آنالوگ مناسب براي الگوريتم هاي…

بتن,پاورپوینت,راهها,روسازي,غلتكي,كاربرد بازدید کننده محترم محتوای فایل پاورپوینت كاربرد بتن غلتكي در روسازي راهها برای شما در دسترس است دانلود فایل دانلود پاورپوینت كاربرد بتن غلتكي در روسازي راهها ۱۳ اسلاید فهرست مطالب:‌رویه های بتنی نحوه بحث در مورد بتن غلتکیمعایب آسفالت قیریبتن…

ارتقاء فناوري و نوآوري,پژوهش هاي علوم رفتاري,تكنولوژي و فناوري,خلاقيت و نوآوري,شناسايي نقاط ضعف,فرآيند نوآوري فناورانه,كارخانه پارس خودرو,مدل نوآوري ايده‌آل بازدید کننده محترم محتوای فایل تحقیق رشته مدیریت - ارتقاء فناوري و نوآوري در كارخانه پارس خودرو برای شما در دسترس…

پروپوزال آما,پروپوزال آماده رشته مدیریت بازاریابی,پروپوزال ارزش های فرهنگی,پروپوزال بازاریابی,پروپوزال تبلیغات,پروپوزال تبلیغات دهان به دهان,پروپوزال تبلیغات شفاهی,دانلود پروپوزال رایگان,دانلود پروپوزال رایگان رشته مدیریت بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود نمونه پروپوزال رشته مدیریت بازرگانی گرایش بازاریابی داخلی برای شما در…

آزمون زبان تاقل,دانلود آزمون تافل,دانلود ریدینگ ها آزمون تافل TOEFL,دانلود نمونه ریدینگ های آزمون تافل,ریدینگ های طرح شده در آزمون تافل سال 2000 1999 1998 1997,مرجع واقعی ریدینگ آزمون زبان تافل,نمونه آزمون تافل,نمونه سوالات آزمون زبان تافل بازدید کننده محترم…

پروژه,تاثیر تقویت نمودن با FRP بر رفتار دیوار برشی دارای بازشو,دانلود پاورپوینت,دانلود پاورپوینت عمرانی,دانلود رایگان پاورپوینت,عمران بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود پاورپوینت عمرانی- تاثیر تقویت نمودن با FRP بر رفتار دیوار برشی دارای بازشو برای شما در دسترس است…

دانلود مبانی نظری,دانلود مبانی نظری نگرش شغلی,مبانی نظری نگرش شغلی,نگرش شغلی بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود مبانی نظری نگرش شغلی برای شما در دسترس است دانلود فایل تعاریف و مفاهیم نگرش شغلی «نگرش» یکی از مهم­ترین مفاهیم روان شناسی…

پایان نامه,پروژه,تحقیق,جزوه,جنسیت,دانلود پايان نامه,دانلود پروژه,دانلود تحقيق,دانلود جزوه,دانلود مقاله,سلامت جنسی,سلامت جنسی در کودکان و نوجوانان,عزت نفس,مسائل جنسی,مقاله,مهارتهای زندگی,هویت جنسی بازدید کننده محترم محتوای فایل سلامت جنسی در کودکان و نوجوانان برای شما در دسترس است دانلود فایل سلامت جنسی در کودکان…

پیشینه تحقیق و مبانی نظری تعهد سازماني,تعهد سازماني,دانلود پیشینه تحقیق و مبانی نظری تعهد سازمانی و عملکرد شغلی,مبانی نظری تعهد سازماني بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود پیشینه تحقیق و مبانی نظری تعهد سازماني برای شما در دسترس است دانلود…

پروپوزال ارشد رشته حقوق در مورد مبانی خیارات و زوال مبنای خیارات,خیارات,دانلود پروپوزال ارشد رشته حقوق,دانلود پروپوزال ارشد رشته حقوق در مورد مطالعه نقض اساسی قراردادها,زوال مبنای خیارات,مبانی خیارات و زوال مبنای خیارات بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود پروپوزال…

بازارهاي مالي,بازارهاي مالي و تأثير آن بر رشد و توسعه اقتصادي,توسعه اقتصادي,دانلود تحقیق بازارهاي مالي و تأثير آن بر رشد و توسعه اقتصادي,رشد و توسعه اقتصادي بازدید کننده محترم محتوای فایل بازارهاي مالي و تأثير آن بر رشد و توسعه…

cnc,آشنایی,تحقیقی,دانلود,ماشين,مقاله,های بازدید کننده محترم محتوای فایل دانلود مقاله تحقیقی آشنایی با ماشين های CNC برای شما در دسترس است دانلود فایل دانلود مقاله تحقیقی با موضوع آشنایی با ماشين های CNCنوع فایل : Word تعداد صفحات : 38فهرست محتوا پیشگفتارماشینهای ابزار مدرن و رباتها دستگاههای خودكار پیشرفته ای…

1220295,جزوه قواعد فقه 2,جزوه قواعد فقه 2 محقق داماد,حقوق پیام نور,دانلود کتاب قواعد فقه 2 پیام نور,قواعد فقه,قواعد فقه 2,قواعد فقه 2 رشته حقوق,محقق داماد,مرکز نشر علوم اسلامی,نمون هسوال قواعد فقه 2 با جواب بازدید کننده محترم محتوای فایل جزوه…

حسابداری|مبانی و پیشینه نظری ضریب قیمت

مبانی و پیشینه نظری ضریب قیمت توضیحات: فصل دوم مقاله کارشناسی ارشد و دکترا (پیشینه و مبانی نظری پژوهش) همراه با منبع نویسی درون متنی به شیوه APA جهت استفاده فصل دو مقاله توضیحات نظری کامل در مورد متغیر پیشینه داخلی و خارجی در مورد متغیر مربوطه و متغیرهای مشابه رفرنس نویسی و پاورقی دقیق و مناسب منبع : انگلیسی وفارسی دارد (به شیوه APA) نوع فایل: WORD و قابل ویرایش با فرمت doc قسمتی از متن مبانی نظری و پیشینه ضریب قیمت تعیین ارزش ذاتی سهام شرکت ها و مقایسه آن با قیمت معاملاتی سهام یکی از موضوعات مهم و مورد علاقه سرمایه گذاران در بازار سرمایه است. سرمایه گذاران در بازار سرمایه از مدل های مختلفی برای ارزش گذاری سهام استفاده می کنند. کاربرد این مدل ها به تناسب صنعت و رشته فعالیت شرکت ها با یکدیگر تفاوت دارد. دسته ای از روش های ارزش گذاری به روش های نسبی معروف هستند که بر اساس آنها ارزش هر شرکت نسبت به ارزش سایر شرکتهای هم گروه تعیین می گردد (رضایی، 2001). مدلهای ارزش گذاری نسبی معمولاً بر اساس ضرایب قیمت نشان داده می شود (بخشیانی وراعی، 1387). برای استفاده ضرایب در ارزشیابی یک شرکت، ما باید مقیاس ارزش (قیمت بازار و ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت محرک ارزش) را تعیین کنیم بطور سنتی ضرایب ارزش حقوق صاحبان سهام مورد استفاده قرار می گیرد زیرا بازار سرمایه برای استفاده ضرایب ارزش حقوق صاحبان سهام مستلزم تعدیلات بیشتر در مورد خالص بدهی نمی باشد (پنمن، 2004) منظور از ضریب قیمت، نسبت قیمت سهام، به یکی دیگر از مقیاس های ارزش مانند: سود و یا ارزش دفتری است (بخشیانی وراعی،87). این تعریف آزاد از ضرایب قیمت بطور نظری باعث میشود که ضرایب قیمت متفاوت برای شرکت محاسبه گردد، اما تحلیلگران هر گونه ضریب قیمت ممکن را محاسبه نمی کنند (بوکمن،2005) ارزش گذاری بر اساس ضرایب قیمت P/E،P/B،P/S،P/CFO وEV/EBITDA از جمله متداولترین مدل های ارزش گذاری در بازار سرمایه است. نسبت قیمت معاملاتی هر سهم به سود هر سهم تابعی از سه متغیر می باشد؛ نرخ رشد سود مورد انتظار، نسبت سود تقسیمی برای هر سهم و بازده مورد انتظار(هزینه سهام). همانند سایر بنگاهها، موسساتی که نرخ رشد سود مورد انتظار بالایی دارند، نسبت سود تقسیمی پایین و نرخ مورد انتظار سهامداران نیز بالاست. لذا انتظار بر این است تا نسبت قیمت به سود آوری برای آنها بالاتر باشد. نسبت قیمت بر ارزش دفتری هر سهم، از خارج قسمت ارزش بازار هر سهم بر ارزش دفتری هر سهم به دست می آید. این نسبت به دنبال ارئه ارزش شرکت به وسیله مقایسه ارزش دفتری و ارزش بازار آن می باشد. هر چه نسبت P/B کمتر باشد حاکی ازرپتانسیل بیشتر و ریسک کمتر می باشد. متغیرهای نرخ رشد در سود آوری، نسبت سود تقسیمی، هزینه سهام و بازده حقوق صاحبان سهام مشخص کننده نسبت قیمت معاملاتی هر سهم به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام به ازای هر سهم می باشند . .Penman .Bockman

پاورپوینت بررسی و تحلیل سفارتخانه (نمونه های خارجی) شناسه محصول :95826 موضوع : معماری فرمت اصلی فایل : pptx تعداد صفحات : 26 تعداد بازدید : 185 حجم فایل: 3753.550781 مگابایت دانلود پاورپوینت بررسی و تحلیل سفارتخانه (نمونه های خارجی)…

پاورپوینت داده‌ و اطلاعات شناسه محصول :87885 موضوع : فناوری اطلاعات فرمت اصلی فایل : pptx تعداد صفحات : 122 تعداد بازدید : 829 حجم فایل: 0.36328125 مگابایت دانلود پاورپوینت داده‌ و اطلاعات در 122 اسلاید قابل ویرایش و آماده…

قالب پاورپوینت آماده برای رشته محیط زیست شناسه محصول :101009 موضوع : محیط زیست فرمت اصلی فایل : ppt تعداد صفحات : 6 تعداد بازدید : 732 حجم فایل: 7362.473633 مگابایت دانلود شش قالب پاورپوینت آماده برای رشته محیط زیست…

پاورپوینت تئوری های اثباتی حسابداری (فصل سوم کتاب تئوری حسابداری تألیف دکتر نیکومرام و دکتر بنی مهد) شناسه محصول :93421 موضوع : حسابداری فرمت اصلی فایل : pptx تعداد صفحات : 21 تعداد بازدید : 236 حجم فایل: 2022.93457 مگابایت…

پرسش‌نامه رضایت شغلی بری فیلدورث شناسه محصول :70222 موضوع : علوم انسانی فرمت اصلی فایل : doc تعداد صفحات : 3 تعداد بازدید : 193 حجم فایل: 0.009765625 مگابایت دانلود پرسش‌نامه رضایت شغلی بری فیلدورث پرسش‌نامه رضایت شغلی به منظور…

پاورپوینت رفتار سازمانی در سطح جهانی ( فصل دوم کتاب تک جلدی مبانی رفتار سازمانی رابینز ترجمه پارسائیان و اعرابی ) شناسه محصول :51590 موضوع : مدیریت فرمت اصلی فایل : pptx تعداد صفحات : 24 تعداد بازدید : 349…

ارزش نهایی یا پایانی (Terminal Value) سهام در بورس چیست؟

تعریف مفهوم ارزش نهایی یا پایانی (Terminal Value) سهام در بورس

برای سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گران مهم است که از ارزش یک کسب‌وکار یا پروژه مطلع شوند. با چشمانی بسته هرگز نمی‌توان سرمایه‌گذاری کرد و بخت تا ابد یار کسی نخواهد بود. تحلیل‌گران برای درک این ارزش به سراغ انواع صورت مالی می‌روند و به کمک داده‌های مندرج در آن به اطلاعات مفیدی دست پیدا می‌کنند. در نهایت می‌توانند با محاسبه‌ ارزش نهایی یا پایانی (Terminal Value) یک کسب‌وکار، از ارزش سهام آن در بورس پس از گذشت یک دوره‌ پیش‌بینی (معمولا در افق پنج‌ساله) مطلع شوند. اما این ارزش چه تفاوتی با ارزش ذاتی و یا سایر فاکتورهای مشابه دارد؟ چه چیزی ارزش نهایی یا TV سهام را مهم جلوه می‌کند؟ و چرا باید به این فاکتور توجه کرد؟ به منظور پاسخ‌دهی به این سوالات لازم است با ارزش نهایی آشنا شویم و به روش محاسبه آن توجه کنیم. آنچه در ادامه این آموزش از اخبار بورس می‌خوانید به شما کمک می‌کند تا بهتر این موضوع را درک کنید.

فهرست مطالب این آموزش با دسترسی سریع

ارزش نهایی یا پایانی (Terminal Value) سهام در بورس چیست؟

ارزش یک دارایی، کسب‌وکار یا پروژه با گذشت از دوره‌ پیش‌بینی‌ و پس از آن که ‌می‌توان جریان‌های نقدی آتی را تخمین زد، به عنوان ارزش نهایی یا پایانی (TV) در نظر گرفته می‌شود. Terminal Value ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت فرض را بر این می‌گذارد که کسب‌وکار پس از دوره‌ پیش‌بینی با نرخ رشد تعیین‌شده و مشخص رشد خواهد کرد. ارزش نهایی سهام در بورس اغلب درصد زیادی از ارزش تعیین‌شده را شامل می‌شود.

تحلیل‌گران از مدل جریان نقدی تنزیل‌شده (DCF) به منظور محاسبه‌ی ارزش کل کسب‌وکارها بهره می‌برند. DCF دو جز‌‌ء اصلی دارد که عبارت‌اند از:‌ دوره‌ پیش‌بینی و ارزش پایانی.

درک مفهوم ارزش پایانی

هم‌زمان با طولانی‌تر شدن افق زمانی کسب‌وکارها، پیش‌بینی کردن هم دشوارتر می‌شود. مصداق این ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت امر را در امور مالی نیز به همین صورت می‌توان دید. به ویژه زمانی که پای تخمین جریان‌های نقدی شرکت در آینده نیز به میان می‌آید. اما به هر طریق، کسب‌وکارها نیاز به ارزش‌گذاری دارند. به منظور حل این مشکلات و موانع، تحلیل‌گران از مدل‌های مالی نظیر تنزیل جریان نقدی (DCF) در کنار مفروضاتی معین استفاده می‌کنند تا ارزش نهایی سهام بورس، کسب‌وکار یا پروژه را به دست آورند.

تنزیل جریان نقدی روشی مرسوم و رایج است که در مطالعات امکان‌سنجی، مالکیت شرکتی و ارزش‌گذاری بازار سهام استفاده می‌شود. این روش بر مبنای این تئوری شکل گرفته است که ارزش یک دارایی برابر است با جریان‌های نقدی آتی که از آن دارایی به دست می‌آیند. این جریان نقدی باید با نرخ تنزیلی که نشان‌گر هزینه‌ سرمایه هم‌چون نرخ بهره است، تنزیل شود.

Terminal Value یا ارزش نهایی ارزش یک شرکت و سهام آن را فراتر از یک دوره‌ پیش‌بینی (که معمولا پنج‌ساله است) مشخص می‌کند.

بیشتر بخوانید

DFC دو بخش اصلی دارد: یکی دوره‌ پیش‌بینی و دیگری ارزش نهایی. دوره‌ پیش‌بینی معمولا پنج‌ساله است. هرگاه بازه زمانی از این محدوده فراتر رود، دقت پیش‌بینی‌ها در معرض خطر قرار می‌گیرد. این‌جا درست همان نقطه‌ای است که محاسبه‌ی TV‌ سهام مهم می‌شود.

دو روش مرسوم و رایج برای محاسبه‌ی Terminal Value وجود دارد: رشد دائمی (مدل رشد گوردون Gordon Growth Model) و ضریب خروج. در روش رشد دائمی چنین فرض می‌شود که تولید جریان نقد در یک شرکت با نرخی مداوم تا ابد ادامه خواهد داشت. اما در روش دوم فرض بر این است که کسب‌وکار در ازای برخی معیارهای بازار در نهایت واگذار می‌شود و عمر آن سر می‌آید. متخصصان سرمایه‌گذاری رویکرد ضریب خروج را ترجیح می‌دهند. در حالی که افراد آکادمیک و علمی، طرفدار مدل رشد دائمی هستند.

انواع ارزش نهایی

در زیر دو روش مربوط به ارزش نهایی سهام بورس و شرکت‌ها را با هم بررسی می‌کنیم.

دو روش رایج به منظور محاسبه‌ی Terminal Value وجود دارد. یکی رشد دائمی (مدل رشد گوردون Gordon Growth Model) و دیگری ضریب خروج.

روش رشد دائمی فرض را بر این می‌گذارد که شرکت تا ابد تولید جریان نقدی را با رشدی مداوم ادامه خواهد داد. در حالی که رویکرد ضریب خروج فرض می‌کند که شرکت به ازای مضرب برخی از معیارهای بازار به فروش می‌رود.

روش دائم

به دلیل این که ارزش زمانی پول موجب اختلاف میان ارزش فعلی و آتی حجم معینی از پول می‌شود، تنزیل امری ضروری به حساب می‌آید. در ارزش‌گذاری کسب‌وکار، جریان نقدی آزاد یا سود سهام را می‌توان برای دوره‌‌ی زمانی مجزا پیش‌بینی کرد. اما زمانی که برآوردها به سمت آینده کشیده می‌شوند و پیش می‌روند، ‌پیش‌بینی عملکرد فعالیت‌های در حال انجام به شدت دشوار خواهد شد. به‌علاوه تعیین زمان دقیقی که ممکن است در آن برهه فعالیت شرکت متوقف شود نیز سختی‌های فراوانی دارد.

بیشتر بخوانید

به منظور فائق آمدن بر این محدودیت‌ها، سرمایه‌گذاران می‌توانند چنین فرض کنند که جریان‌های نقدی به شکل نامحدود و با سرعتی ثابت در آینده افزایش پیدا می‌کنند. این مسئله نشان‌دهنده‌ی ارزش نهایی سهام در بورس یا ارزش پایانی کسب‌وکارهاست. ارزش پایانی از طریق تقسیم پیش‌بینی آخرین جریان نقدی بر اختلاف میان نرخ تنزیل و نرخ رشد پایانی محاسبه می‌شود. محاسبه‌ی TV سهام موجب تخمین ارزش پس از دوره‌ پیش‌بینی می‌شود.

به منظور روش محاسبه ارزش نهایی سهام بورس، لازم است که مطابق فرمول زیر عمل کنیم:

(FCF * (1 + G)) / (D – G)

که در آن متغیرها به شرح زیر هستند:

• FCF: جریان نقدی آزاد در آخرین دوره‌ پیش‌بینی
• G: نرخ رشد پایانی
• D: نرخ تنزیل که معمولا برابر میانگین موزون هزینه سرمایه است

نرخ رشد پایانی نرخ ثابتی است که پیش‌بینی می‌شود شرکت تا ابد با همان مقدار به رشد خود ادامه دهد. در مدل جریان نقدی تنزیلی این نرخ رشد در پایان آخرین دوره‌ی جریان نقدی پیش‌بینی شده آغاز می‌شود و تا ابد ادامه خواهد داشت. نرخ رشد پایانی معمولا با نرخ بلندمدت تورم مطابقت دارد؛ اما از نرخ رشد تولید ناخالص داخلی تاریخی، مقدار کمتری دارد.

روش ضریب خروج

اگر سرمایه‌گذاران چارچوبی محدود از عملیات را در نظر بگیرند، دیگر نیازی به مدل رشد دائمی وجود ندارد. به جای آن، ارزش نهایی باید ارزش تحقق‌پذیر خالص دارایی‌های شرکت در آن زمان را نشان دهد. از ضرایب خروج معمولا به منظور تعیین ارزش تملیک شرکت استفاده می‌شود و این ضرایب نشان‌دهنده‌ی آن هستند که شرکتی بزرگ‌تر سهام را خریداری می‌کند. ضرایب خروج با استفاده از ضرب آمارهای مالی نظیر فروش، سود یا درآمد پیش از بهره، مالیات و استهلاک (EBITDA) که در صورت مالی یافت می‌شوند، قیمت منصفانه‌ای را برای شرکت‌های مشابهی که اخیرا خریداری شده‌اند، تخمین می‌زنند.

فرمول ارزش پایانی با استفاده از روش ضریب خروجی، عبارت است از جدیدترین معیارها هم‌چون فروش، درآمد پیش از بهره، مالیات و استهلاک که در مضربی مشخص (معمولا میانگین ضرایب خروج اخیر برای سایر تراکنش‌ها) ضرب می‌شوند. بانک‌های سرمایه‌گذاری اغلب این روش ارزش‌گذاری را به کار می‌گیرند. اما برخی از مخالفان و منتقدان این روش، در استفاده‌ی هم‌زمان از روش‌های ارزش‌گذاری ذاتی و نسبی به دیده‌ی تردید می‌نگرند.

چرا باید از TV سهام یا کسب‌وکارها مطلع باشیم؟

استفاده از یکی از دو روش بالا در محاسبه ارزش نهایی در تحلیل سهام اهمیت دارد. شاید بتوان گفت مهم‌ترین دلیل این اهمیت آن است که بیشتر شرکت‌ها انتظار ندارند پس از گذشت چند سال، فعالیت‌شان را متوقف کنند. آن‌ها بر این باورند که کسب‌وکارشان به شکلی نامحدود یا دست‌کم برای مدتی طولانی سرپا خواهد بود. ارزش نهایی تحلیل سهام در بورس در تلاش است تا ارزش آینده‌ی شرکت را پیش‌بینی و آن را به روش تنزیل در قیمت‌های فعلی اعمال کند. در نهایت می‌توان به کمک ارزش نهایی، سهام را بهتر تحلیل کرد.

چگونه می‌توان ارزش نهایی سهام و شرکت‌ها را در بورس تخمین زد؟

فرمول‌های مختلفی برای محاسبه‌ ارزش نهایی وجود دارند که هر روش به شکلی در پی یافتن TV سهام است. بیشتر فرمول‌های ارزش نهایی مانند تحلیل جریان نقدی تنزیل‌شده، جریان‌های نقدی آتی را برای برگرداندن ارزش فعلی یک دارایی در آینده پیش‌بینی می‌کنند. برای استفاده از مدل ارزش انحلال یا روش خروج، باید قدرت سود دارایی با نرخ تنزیل مناسب و سپس تعدیل ارزش پیش‌بینی شده‌ی بدهی معوق محاسبه شود.

مدل رشد پایدار و دائم تصوری در مورد انحلال شرکت پس از سال پایانی ندارد. در عوض فرض این مدل بر آن است که جریان‌های نقدی مجددا سرمایه‌گذاری می‌شوند و شرکت می‌تواند با نرخی ثابت هم‌چنان رشد کند. در رویکرد ضرایب از درآمدهای فروش شرکت در طول سال آخر مدل جریان نقدی تنزیل‌شده استفاده می‌شود. پس از آن باید از مضربی از آن رقم استفاده کرد تا ارزش پایانی را بدون در نظر گرفتن تنزیل‌های بیشتر به دست آورد.

در هنگام برآورد ارزش پایانی، چه زمانی باید از مدل رشد دائمی استفاده کرد و چه زمانی از رویکرد خروج بهره برد؟

در تحلیل جریان‌های نقدی تنزیل‌شده نه مدل رشد دائمی و نه مدل ضریب خروج، تخمینی کاملا درست و صحیح از Terminal Value شرکت را ارائه نمی‌کنند. انتخاب یکی از دو روش محاسبه ارزش نهایی که در بالا آموزش داده شد، تا حدی به این مسئله مربوط است که آیا سرمایه‌گذار می‌خواهد برآوردی نسبتا خوش‌بینانه‌تر به دست آورد یا این‌ که به دنبال تخمینی محافظه‌کارانه‌تر است.

به طور کلی، استفاده از مدل رشد دائمی به منظور تخمین ارزش نهایی، ارزشی بالاتر را نمایش می‌دهد. سرمایه‌گذاران می‌توانند از هر دو روش استفاده کنند و سپس میانگینی از دو ارزش را برای برآورد نهایی NPV یا همان ارزش خالص فعلی مدنظر قرار دهند.

ارزش نهایی منفی به چه معناست؟

اگر ارزش نهایی منفی باشد، به معنای آن است که هزینه‌ سرمایه‌ آتی از نرخ رشد مفروض بیشتر است. هرچند در عمل، ارزش‌گذاری‌های منفی پایانی نمی‌توانند برای مدتی طولانی دوام بیاورند. ارزش حقوق صاحبان سهام یک شرکت به صورت حقیقی تنها می‌تواند حداقل به صفر برسد، یعنی منفی نخواهد بود. هم‌چنین به تمام بدهی‌های باقی‌مانده در جریان روند ورشکستگی رسیدگی می‌شود. هر زمان که یک سرمایه‌گذار با شرکتی مواجه می‌شود که سود خالص آن در مقایسه با هزینه سرمایه‌اش منفی است بهتر است روی ابزارهایی بنیادی به جز ارزش‌گذاری پایانی تکیه کند.

سوالات متداول با پاسخ‌های کوتاه

ارزش شرکت‌ها برای یک دوره مشخص پیش‌بینی می‌شود. زمانی که ارزش‌گذاری فراتر از این محدوده تخمین زده می‌شود، با مفهومی به نام ارزش نهایی یا پایانی (Terminal Value) مواجه خواهیم بود. این معیار، ارزش دارایی یا شرکت را در آینده محاسبه می‌کند و سپس به کمک روش تنزیل جریان‌های نقد، آن را در قیمت فعلی دارایی اعمال می‌کند.

از آن‌جا که ارزش پول با گذشت زمان تغییر می‌کند، لازم است که بتوانیم ارزش نهایی یک دارایی در آینده را مطابق معیارهای کنونی بدانیم. ارزش نهایی این راه را پیش پای ما می‌گذارد و دید مناسبی از وضعیت شرکت در آینده به ما ارائه می‌کند.

به منظور محاسبه ارزش پایانی دو روش وجود دارد. یکی روش رشد دائم و دیگری مدل ضریب خروج.

در این روش فرض بر این است که شرکت‌ها پس از گذر از دوره پیش‌بینی، هم‌چنان با نرخی ثابت به رشد خود ادامه می‌دهند. پس در این مدل تولید جریان نقدی به صورت دائمی ادامه خواهد داشت.

در این روش برخلاف رشد دائم، چنین تصور می‌شود که فعالیت شرکت در نهایت پس از چند سال تمام می‌شود و سهام آن تحت تملیک شرکتی بزرگ‌تر قرار می‌گیرد.

آموزش تکنیک ها و اصول تحلیل بنیادی در بورس

تحلیل بنیادی یا اصطلاحاً تحلیل فاندامنتال، یکی از روش های تحلیل بورس است که به کمک آن، سرمایه گذاران می‌توانند وضعیت یک شرکت را بررسی کرده و ارزش واقعی سهام آن را محاسبه کنند. سپس با بررسی ارزش واقعی و قیمت فعلی سهام شرکت نسبت به خرید یا فروش آن تصمیم‌گیری می‌شود. با یادگیری تحلیل بنیادی در کنار سایر روش‌ها، می‌توانید تصمیمات بهتری اخذ کرده و شانس موفقیت خود را افزایش دهید.

تاثیر دانش تحلیل بنیادی بر عملکرد معاملاتی

بی‌شک سرمایه‌گذاری در ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت شرکتی که بر آن اشراف کامل اطلاعاتی دارید، احتمال موفقیت بیشتری در مقایسه با حالتی دارد که شرکت نشناسید. تحلیل بنیادی یا همان فاندامنتال روشی است که با استفاده از آن می‌توان به این اشرف اطلاعاتی دست یافت. در واقع در تحلیل بنیادی یک شرکت عواملی متعددی همچون «وضعیت مالی و سودآوری شرکت»، «محصولات تولیدی»، «رقبا»، «چشم‌انداز رشد بازار شرکت در آینده»، «قدرت نام تجاری شرکت»، «تیم مدیریتی»، «تامین‌کنندگان شرکت» و … بررسی ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت شده و سپس نسبت به سرمایه گذاری در سهام آن شرکت تصمیم‌گیری می‌شود.

تحلیل بنیادی مناسب چه اشخاصی است؟

تحلیل بنیادی یک شرکت نیاز به صرف زمان و انرژی نسبتا زیادی دارد. چرا که در این روش تمامی گزارش‌ها و اطلاعات آن شرکت بررسی می‌شوند. از این رو معمولاً اشخاصی از روش تحلیل بنیادی استفاده می‌کنند که افق سرمایه گذاری بلند مدت دارند. یعنی اشخاصی که تمایل دارند یک سهم را خریداری کرده و به مدت طولانی مثلا بیش از یک‌سال نگهداری کنند.

تفاوت تحلیل بنیادی با تحلیل تکنیکال و تابلوخوانی در چیست؟

همانطور که در بخش‌های قبلی بیان شد، تحلیل بنیادی (فاندامنتال) یکی از انواع روش های تحلیل بورس است که به کمک آن می‌توان اطلاعات یک شرکت را بررسی کرده و ارزش واقعی هر سهم آن را برآورد کرد. روش های دیگری نیز برای تحلیل بازار وجود دارند که در میان آن‌ها تحلیل تکنیکال و تابلوخوانی دارای شهرت بیشتری هستند.

تحلیل تکنیکال: در یک تعریف ساده، تحلیل تکنیکال روشی است که با استفاده از آن می‌توان تاریخچه قیمت و حجم معاملات یک نماد را بررسی کرده و روند آتی قیمت آن را پیش‌بینی کرد.

تابلوخوانی: به دانش تجزیه و تحلیل وبسایت TSETMC اصطلاحا تابلوخوانی می‌گویند. در این وبسایت اطلاعات و ابزارهای متنوع و مهمی وجود دارد که در صورت آشنایی با آن‌ها می‌توانید تصمیمات بهتری برای سرمایه‌گذاری اخذ کنید.

هر یک از روش های تحلیل بورس دارای نقاط قوت و ضعف هستند. از این رو سرمایه‌گذاران حرفه‌ای معمولاً از تمام روش های تحلیل بهره می‌برند تا بتوانند بهترین تصمیمات را بگیرند. مسلما آموزش بورس و یادگیری تمامی این روش‌ها نیاز به انرژی و زمان زیادی دارد. به همین دلیل اگر فرصت کافی برای این کار ندارید، می‌توانید با سرمایه گذاری در صندوق های سرمایه گذاری مدیریت دارایی خود را به افراد متخصص بازار سرمایه بسپارید و بدون صرف هیچ زمانی برای تحلیل، از مزایای بازار سرمایه بهره‌مند شوید.

رویکردهای تحلیل بنیادی

دو رویکرد مختلف برای تحلیل بنیادی وجود دارد: رویکرد بالا به پایین و دیگری رویکرد پایین به بالا.

رویکرد بالا پایین در واقع رسیدن از کل به جزء است. در این رویکرد ابتدا اقتصاد کلان مورد بررسی قرار می‌گیرد. در مرحله بعد، نوبت به تحلیل صنایع می‌رسد. در این مرحله، صنعت مناسب برای سرمایه‌گذاری مشخص شود. در انتها نیز از بین شرکت‌های موجود در صنعت برگزیده، شرکت‌های مختلف مورد بررسی قرار گرفته و بهترین شرکت از نظر بازدهی و سرمایه‌گذاری تحلیل و انتخاب می‌شود.

رویکرد پایین به بالا دقیقا عکس رویکرد بالا به پایین است. به این ترتیب که ابتدا شرکت بررسی می‌شود، سپس صنعت و اقتصاد کلان مورد بررسی قرار می‌گیرد.

مفاهیمی که برای تحلیل بنیادی (فاندامنتال) باید بدانیم

صورت های مالی

صورت های مالی گزارش‌هایی هستند که جزئیات اطلاعات مالی واحد تجاری را نمایش می‌دهند. از جمله مهم‌ترین اطلاعات موجود در صورت‌های مالی می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:

شرکت‌ها صورت‌های مالی مختلفی را منتشر می‌کنند که در میان آن‌ها سه صورت مالی زیر از اهمیت بیشتری برخوردار هستند.

صورت سود و زیان

صورت سود و زیان یکی از انواع صور‌‌‌ت های مالی شرکت‌ها است که سه اطلاعات مالی اصلی واحد تجاری را برای مدت زمان مشخص گزارش می‌کند. این اطلاعات شامل درآمدها، هزینه ها و سود یا زیان شرکت می‌شود. در تصویر زیر یک نمونه از صورت سود و زیان نمایش داده شده است.

ترازنامه

ترازنامه در واقع دارایی‌ها، بدهی‌ها و حقوق صاحبان سهام در پایان دوره زمانی را با جزئیات کامل نشان می‌دهد. ترازنامه گاهی اوقات صورت وضعیت مالی نیز نامیده می‌شود زیرا ارزش خالص واحد تجاری را نشان می‌دهد. با حذف بدهی ها از کل دارایی ها می‌توانید ارزش خالص نهاد مالی را پیدا کنید.

صورت جریان وجوه نقد

صورت جریان وجوه نقد یکی از صورت‌های مالی است که حرکت پول نقد واحد تجاری را نشان می‌دهد. این گزارش به تحلیل‌گران کمک می‌کند تا درک کنند که حرکت پول نقد در واحد اقتصادی چگونه است. در صورت جریان وجوه نقد سه بخش مهم وجود دارد. جریان نقدی حاصل از عملیات، جریان نقدی حاصل از سرمایه گذاری و جریان نقدی حاصل از تامین مالی

نسبت های مالی

نسبت های مالی اعدادی هستند که با استفاده از مقادیر استخراج شده از صورت های مالی به دست می‌آیند. نسبت های مالی اطلاعات مفیدی درباره وضعیت شرکت ارائه می‌کنند و از این رو کاربرد زیادی در تحلیل بنیادی دارند. به عنوان نمونه از نسبت های مالی می‌توان برای ارزیابی نقدینگی، میزان سودآوری و نرخ بازده شرکت استفاده کرد.

مهم‌ترین نسبت‌های مالی عبارتند از:

نسبت سرمایه در گردش

نسبت سرمایه در گردش که به آن «نسبت جاری» نیز گفته می‌شود، از ﺗﻘﺴﯿﻢ دارایی‌های ﺟﺎری ﺑﻪ بدهی‌های ﺟﺎری به دست می‌آید. به بیان دیگر این نسبت مالی نشان‌دهنده توانایی شرکت در پرداخت بدهی‌های جاری خود با استفاده از دارایی‌های جاری آن است. به همین دلیل نسبت سرمایه در گردش، یک معیار مهم برای بررسی و اندازه‌گیری سلامت مالی واحد تجاری است. طلبکاران و سایر ذینفعان می‌توانند با بررسی این نسبت، توانایی شرکت را در پرداخت بدهی‌های خود در طی یک سال اندازه‌گیری کنند.

نسبت سود هر سهم (EPS)

هنگامی که سهام یک شرکت را خریداری می‌کنید، در واقع شما مالک بخشی از آن واحد تجاری می‌شوید. لذا در صورتی که آن شرکت در آینده سود ایجاد کند، شما نیز متناسب با تعداد سهام خود از سود ایجاد شده بهره‌مند خواهید شد. نسبت سود هر سهم (EPS)، همانطور که از نامش پیداست نشان‌دهنده سودی است که شرکت به ازای هر سهم خود ایجاد کرده و یا انتظار دارد که در آینده ایجاد نماید. برای محاسبه این نسبت، درآمد خالص شرکت بر تعداد سهام عادی موجود آن در طول سال تقسیم می‌شود.

نسبت درآمد بر قیمت (P/E)

این نسبت به طور خلاصه P/E (بخوانید P به E) نامیده می‌شود. نسبت P/E بیان کننده مبلغی است که سرمایه‌گذاران حاضرند به‌ازای هر ریال از «سود هر سهم» شرکت پرداخت کنند. نسبت P/E از تقسیم قیمت سهام شرکت بر سود هر سهم (EPS) آن به دست می‌آید و یکی از متداول‌ترین معیارهای ارزش‌گذاری سهام شرکت‌ها در روش تحلیل بنیادی است.

نسبت حقوق صاحبان سهام به کل بدهی‌ها

اگر بدانید شرکتی که هدف سرمایه گذاری شما است بیش از حد وام گرفته است، چه می‌کنید؟ مطمئنا این موضوع می‌تواند حاشیه ایمن برای پرداخت بدهی‌ها را کاهش دهد. هزینه‌های ثابت را افزایش داده و درآمد موجود برای سود سهام افرادی مانند شما را کاهش دهد و حتی باعث یک بحران مالی در شرکت شود.

اشراف اطلاعاتی

اولین گام ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت در تحلیل بنیادی یا همان فاندامنتال یک شرکت، آشنایی کامل با کلیه فرآیندهایی است که شرکت برای تولید محصولات یا ارائه خدمات خود طی می‌کند و شناسایی پارامترهای تاثیرگذار بر آن‌ها است. به عنوان مثال، در خصوص یک شرکت تولیدی، باید چگونگی تامین مواد اولیه، فرآیندهای تولید، توزیع و فروش محصول و کلیه ریسک های تاثیرگذار بر فعالیت‌های آن و سودآوری آن مورد بررسی قرار گیرد. علاوه بر این، ساختار رقابتی صنعت مربوط به حوزه فعالیت شرکت و مواردی مانند رقبا، محصولات جایگزین و سایر موارد این چنینی نیز باید مورد بررسی قرار گیرند.

مدل های ارزش گذاری

برای تخمین ارزش ذاتی یک شرکت، می‌توان از مدل های ارزش‌گذاری مختلفی استفاده کرد. ارزش گذاری معمولا بر اساس مقایسه یک دارایی با دارایی‌های مشابه یا بر اساس ارزش فعلی متغیرهایی که بازده دارایی به آن‌ها وابسته است، انجام می‌شود.

در حالت کلی رویکردهای ارزش گذاری سهام به دو دسته تقسیم می‌شوند که عبارتند از:

ارزش گذاری بر اساس ارزش فعلی جریان‌های نقدی آتی یا روش ارزش فعلی

ارزش گذاری بر پایه ارزش فعلی جریان‌های نقدی آتی، بر این مبنا تعریف می‌شود که مالک هر سهم، در حقیقت مالک بخشی از جریانات نقدی است که قرار است در آینده توسط شرکت کسب شود. از جمله مدل‌های رایج این نوع ارزش گذاری می‌توان به مدل‌‌های زیر اشاره کرد.

– تنزیل سود نقدی (DDM)

– جریان نقدی آزاد شرکت (FCFF)

– جریان نقدی آزاد صاحبان سهام (FCFE)

– درآمد باقی مانده (RI)

ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت

در ارزش‌گذاری نسبی نیز ارزش یک دارایی با توجه به قیمت‌گذاری دارایی‌های مشابه و با استفاده از ضرایب قیمت انجام می‌شود. از جمله متداول‌ترین ضرایب قیمت که برای این کار مورد استفاده قرار می‌گیرند می‌توان به موارد زیر اشاره کرد.

– ضریب قیمت به سود هر سهم (P/E)

– ضریب قیمت به ارزش دفتری (P/BV)

– ضریب قیمت به فروش (P/S)

برای آشنایی بیشتر با مدل‌های ارزش‌گذاری سهام شرکت‌ها، به مقاله نگاهی به مدل‌های ارزش گذاری سهام شرکت‌ها را مراجعه کنید.

چگونه اطلاعات مورد نیاز برای تحلیل بنیادی را به دست بیاورم؟

داده‌های مورد نیاز برای ارزش‌گذاری یک شرکت و همچنین داده‌های مورد نیاز برای محاسبه نسبت‌های مالی آن، عمدتا از صورت‌های مالی آن استخراج می‌شود. کلیه صورت‌های مالی شرکت‌ها نیز از طریق سامانه کدال به نشانی codal.ir منتشر شده و در اختیار همگان قرار می‌گیرد. بنابراین، سامانه کدال به عنوان مرجع اصلی استخراج داده‌های مورد نیاز برای تحلیل بنیادی شناخته می‌شود.

کدال، سامانه جامع اطلاع‌رسانی ناشران است. همه شرکت‌هایی که نماد آن‌ها در بورس یا فرابورس درج شده است، می‌بایست گزارش‌های مصوب خود را در این سامانه که متعلق به سازمان است منتشر کنند. صورت‌های مالی شرکت‌ها، آگهی‌های افزایش سرمایه و اطلاعیه‌های تقسیم سود شرکت‌ها از جمله مهمترین اطلاعات موجود در کدال هستند.

بورس ویو

یکی از دستیاران معاملاتی کارگزاری سامانه بورس ویو است. بورس ویو سامانه‌ای است که تحلیل را برای هر کسی آسان می‌کند. در این سامانه اطلاعات شرکت‌های بورسی را با بیشترین دقت و در سریع‌ترین زمان ممکن در نمایی حرفه‌ای مشاهده می‌کنید.

این سامانه بدون نیاز به کدنویسی امکان فیلترنویسی بنیادی و تکنیکال را فراهم کرده است. نسبت‌های مالی، آمار تولید و فروش، ترازنامه شرکت ها، صورت‌های سود و زیان، صورت جریان وجوه نقد و گزارش پرتفوی شرکت‌های سرمایه گذاری بخشی از اطلاعات پردازش شده‌ای است که بورس ویو در اختیار شما قرار می‌دهد.

گزارش هفتگی ، ابزاری برای ارتقای مهارت تحلیل بنیادی شما

گزارش هفتگی که کاربران به آن سبد سهام پیشنهادی نیز می‌گویند، به صورت هفتگی توسط شرکت مشاور سرمایه‌گذاری و از طریق پلکان منتشر می‌شود. گزارش هفتگی کارگزاری علاوه بر ارائه لیستی از سهام پیشنهادی با دید میان‌مدت، گزارشی از وضعیت بنیادین یک شرکت را در اختیار مخاطبان قرار می‌دهد.

در این گزارش به معرفی کامل شرکت، محصولات و خدمات آن، فرآیند تولید یا زنجیره خلق ارزش، مهم‌ترین ریسک‌های شرکت پرداخته می‌شود. علاوه بر این، صورت‌های مالی و نسبت های مالی شرکت در سال‌های مختلف نیز مورد بررسی قرار می‌گیرند.

شما می‌توانید با مشاهده چگونگی تحلیل بنیادی یک شرکت در گزارش هفتگی کارگزاری، مهارت خود را در زمینه تحلیل فاندامنتال ارتقا دهید.

مزایا و معایب تحلیل بنیادی

مزایا:

– می‌توان گفت تحلیل بنیادی برای سرمایه‌گذاری‌های بلند‌مدت مناسب است. توانایی شناسایی و پیش‌بینی روند طولانی مدت اقتصادی یک شرکت در سرمایه‌گذاری‌هایی که با دید کوتاه مدت انجام می‌شود، معنا پیدا نمی‌کند.

– سرمایه‌گذاری بر اساس تحلیل بنیادی می‌تواند به شرکت‌هایی با دارایی‌های ارزشمند، ترازنامه قوی، درآمد پایدار و… کمک کند.

– یکی دیگر از مزایای تحلیل بنیادی، ارتقا درک کامل سرمایه‌گذاران از فرآیند تجارت است. پس از تجزیه و تحلیل دقیق بنیادی، یک سرمایه‌گذار با عوامل اصلی درآمد و سود یک شرکت آشنا خواهد شد. این درک خوب می‌تواند به سرمایه‌گذاران کمک کند تا از سرمایه‌گذاری در شرکت‌هایی که مستعد زیان هستند جلوگیری کنند. همچنین با درک بهتر از تجارت یک شرکت، سرمایه گذاران بهتر می‌توانند آگاهی خود را برای دسته‌بندی سهام در گروه صنعت مربوطه خود افزایش دهند.